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核心觀點(diǎn)
　　本周紐約金圍繞2370美元一線窄幅震蕩，對(duì)應(yīng)金價(jià)在557元一線窄幅震蕩，金價(jià)近期波動(dòng)率下降明顯。上半周在白銀持續(xù)反彈的背景下，黃金表現(xiàn)乏力；下半周白銀高位持續(xù)回落，對(duì)應(yīng)黃金也表現(xiàn)抗跌。整體貴金屬交投情緒有所冷卻，滬金總體持倉由周初的約40萬張下降至周五的約39萬張。我們認(rèn)為5月以來的黃金上漲主要是受到了白銀的帶動(dòng)。隨著短期市場交投熱情退卻，白銀高位回落，金價(jià)跟隨回落。短期需要關(guān)注紐約金2300美元一線支撐，對(duì)應(yīng)滬金540元一線支撐。
　　中長線角度看，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期臨近的大背景下，全球地緣政治頻發(fā)以及各國去美元化，這些因素都將持續(xù)推升金價(jià)，保持逢低做多思路。短期我們認(rèn)為上半年行情的高點(diǎn)或已出現(xiàn)，這主要有以下3個(gè)方面的因素。一是突破后的行情持續(xù)已有較長時(shí)間，技術(shù)性突破后的上行動(dòng)能已消耗殆盡，短期累積較大漲幅后多頭了結(jié)意愿上升；二是大宗商品的大幅上漲后導(dǎo)致美國通脹預(yù)期持續(xù)上行，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期隨之延后，甚至有再度加息的風(fēng)險(xiǎn)，該背景下美元指數(shù)及美債收益率預(yù)計(jì)維持高位，這將對(duì)高位的金價(jià)產(chǎn)生壓力；三是美股5月企穩(wěn)回升，這可能使資金的流向發(fā)生變化。