>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)跟蹤周報：《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》強化雙碳決心，繼續(xù)推薦水務燃氣固廢現(xiàn)金流資產(chǎn)-240603
| 上傳日期： |
2024/6/3 |
大小： |
2621KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,陳孜文 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
重點推薦：光大環(huán)境，興蓉環(huán)境，洪城環(huán)境，美?？萍?，九豐能源，龍凈環(huán)保，高能環(huán)境，景津裝備，仕凈科技，金宏氣體，藍天燃氣，新奧股份，瀚藍環(huán)境，宇通重工，賽恩斯，路德環(huán)境，盛劍環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國林科技，金科環(huán)境，三聯(lián)虹普，天壕能源，英科再生。
建議關(guān)注：軍信股份，永興股份，三峰環(huán)境，旺能環(huán)境，新天然氣，昆侖能源，重慶水務，鵬鷂環(huán)保，再升科技，卓越新能。
明確24-25年節(jié)能降碳方案，雙碳決心不改，關(guān)注能源端和工業(yè)端變量。1）總體延續(xù)前期目標，細化部署24-25年工作，任務仍艱巨。①24年單位GDP能源和碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右（與前期目標一致），規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗降低3.5%左右，非化石能源消費占比達到18.9%左右，2）25年非化石能源消費占比達到20%左右（與前期目標一致），盡最大努力完成“十四五”節(jié)能降碳約束性指標，“十四五”規(guī)劃綱要提出單位GDP能源和碳排放分別為下降13.5%（前三年累計-7.3%）、18%（前三年累計-4.6%）。2）方案部署十大行動支撐目標落實，能源及工業(yè)端變化最大。①能源端：a)新型儲能目標加碼，需求端鼓勵可再生能源消納，新型儲能（25年底3000萬千瓦，較前期目標+1000萬千瓦）；b)明確90%消納紅線，非化石能源開發(fā)力度加大；c)深化電價市場化改革，首提24年底實現(xiàn)綠證核發(fā)全覆蓋。②工業(yè)端：高耗能行業(yè)新增產(chǎn)能約束加強，表述涉及“嚴禁、從嚴”等，鋼鐵、石化、有色、建材、建筑、交通、提出明確減碳目標。3）碳交易機制保障加強，碳約束收緊(擴容&有償配額)促碳價上行。
環(huán)保3.0高質(zhì)量發(fā)展時代：1）細分成長龍頭。技術(shù)孕育細分龍頭，【九豐能源】天然氣主業(yè)穩(wěn)定，能服+特氣加速擴張?！君垉舡h(huán)?！看蠊蓶|紫金持續(xù)增持，礦山綠電在手2GW開啟驗證。【仕凈科技】光伏配套設備訂單充裕+TOPCon電池片投產(chǎn)&硅片一體化布局+固碳加速。重金屬污染治理【賽恩斯】、壓濾機【景津裝備】、環(huán)衛(wèi)電動【宇通重工】。下游新興行業(yè)加速成長，帶動細分龍頭，半導體過濾設備+耗材【美?？萍肌?，電子特氣【金宏氣體】。2）從賬面利潤到真實現(xiàn)金流價值。迎接出清后的運營期！步入運營期穩(wěn)增+出清完畢+地方化債&價格機制改革=經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)增+資本開支可控，分紅潛力提升！電力：重點推薦【長江電力】【中國核電】。水務：重點推薦【洪城環(huán)境】【興蓉環(huán)境】【瀚藍環(huán)境】，建議關(guān)注在廣州地區(qū)開展供水業(yè)務的【粵海投資】；攜手蘇伊士設備出海加速【三峰環(huán)境】。固廢：重點推薦【光大環(huán)境】【瀚藍環(huán)境】，建議關(guān)注【軍信股份】【永興股份】【三峰環(huán)境】。燃氣：建議關(guān)注【昆侖能源】。3）雙碳驅(qū)動環(huán)保3.0發(fā)展。CCER重啟，碳市場擴容在即，歐盟CBAM進入過渡期，長期碳約束擴大，關(guān)注監(jiān)測計量、清潔能源、節(jié)能減排、再生資源等機遇。
行業(yè)跟蹤：1）環(huán)衛(wèi)裝備:24M1-4新能源滲透率同比+1.88pct至8.41%，盈峰市占率第一。2024M1-4環(huán)衛(wèi)車合計銷量24583輛（同比-6%）。其中新能源銷售2067輛（同比+21%），其中盈峰環(huán)境/宇通重工/福龍馬新能源市占率分別為28%/24%/6%。2）生物柴油：生柴價格小幅下滑，市場需求尚無起色。2024/5/24-2024/5/30生物柴油均價7250元/噸(周環(huán)比持平)，地溝油均價5341元/噸(周環(huán)比+1.5%)，考慮一個月庫存周期測算單噸盈利為-57元/噸（周環(huán)比持平）。3）鋰電回收：金屬價格漲跌互現(xiàn)&折扣系數(shù)回落，盈利小幅下滑。2024/5/27-2024/5/31，三元黑粉折扣系數(shù)穩(wěn)定，鋰/鈷/鎳系數(shù)分別為77%/77%/77%。截至2024/5/31，碳酸鋰10.59萬（周環(huán)比-0.5%），金屬鈷22.5萬（-5.5%），金屬鎳15.09萬（-1.0%）。根據(jù)模型測算單噸廢三元毛利-1.35萬（+0.022萬）。4）電子特氣：價格整體持穩(wěn)，市場平穩(wěn)運行。2024/5/26-6/1氙氣周均價3.95萬元/m3（周環(huán)比-0.36%），氪氣周均價400元/m3（周環(huán)比+0.0%）；氖氣周均價135元/m3（周環(huán)比+0.0%），氦氣周均價727元/瓶（周環(huán)比+0.0%）。
最新研究：昆侖能源深度:中石油之子風鵬正舉，隨戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移騰飛
風險提示：政策推廣不及預期，財政支出低于預期，行業(yè)競爭加劇
|
|
