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事件：5月29日國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）?！缎袆?dòng)方案》要求完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，強(qiáng)化碳排放強(qiáng)度管理，分領(lǐng)域分行業(yè)實(shí)施節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)，更高水平更高質(zhì)量做好節(jié)能降碳工作，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　 《行動(dòng)方案》將非石化能源消費(fèi)提升行動(dòng)列為重點(diǎn)內(nèi)容，提出要加大非化石能源開發(fā)力度。加快建設(shè)以沙漠、戈壁、荒漠為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地，合理有序開發(fā)海上風(fēng)電，推動(dòng)分布式新能源開發(fā)利用，到2025年底，全國(guó)非化石能源發(fā)電量占比達(dá)到39%左右。同時(shí)方案提及在保證經(jīng)濟(jì)性前提下，資源條件較好地區(qū)的新能源利用率可降低至90%。我們認(rèn)為新能源裝機(jī)作為降碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的主力軍，疊加利用率要求的降低，預(yù)計(jì)我國(guó)新能源新增裝機(jī)量有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提高。
　　 《行動(dòng)方案》提出要提升可再生能源消納能力。國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資占電力行業(yè)投資比例從2018年66%持續(xù)下降至2023年35%，電網(wǎng)投資不足已經(jīng)成為限制國(guó)內(nèi)消納可再生能源的瓶頸，尤其是新能源裝機(jī)量將進(jìn)一步提升的背景下，電網(wǎng)側(cè)矛盾將更加突出。本次方案點(diǎn)明要提升可再生能源消納能力，加快建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地外送通道，提升跨省跨區(qū)輸電能力；加快配電網(wǎng)改造，提升分布式新能源承載力；積極發(fā)展抽水蓄能、新型儲(chǔ)能；大力發(fā)展微電網(wǎng)、虛擬電廠、車網(wǎng)互動(dòng)等新技術(shù)新模式。預(yù)計(jì)整個(gè)電力系統(tǒng)的投資與改革力度均將進(jìn)一步提升。
　　光伏行業(yè)迎重大利好。當(dāng)前光伏組件價(jià)格已經(jīng)處于低位，光伏電站收益率顯著提升，但由于消納問(wèn)題，限制了光伏裝機(jī)，消納問(wèn)題的解決、新能源利用率的下調(diào)以及光伏應(yīng)用市場(chǎng)的開拓都將促進(jìn)國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求將再上新臺(tái)階，有望從需求端解決當(dāng)前光伏產(chǎn)能供需失衡的局面。同時(shí)，《行動(dòng)方案》特別指出新建多晶硅項(xiàng)目能效須達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，嚴(yán)格新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入。22年以來(lái)，由于多晶硅不斷擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，《行動(dòng)方案》將有效遏制低效產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，多晶硅供給有望迎來(lái)邊際改善。而頭部多晶硅企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯，或?qū)⒆畲笫芤妗?br>　　投資分析意見(jiàn)：基于行動(dòng)方案提出的目標(biāo)及當(dāng)前我國(guó)電力系統(tǒng)的矛盾，從新能源裝機(jī)增長(zhǎng)角度，推薦關(guān)注光伏及海風(fēng)板塊，其中光伏板塊：《行動(dòng)方案》的出臺(tái)有望使得產(chǎn)能供需失衡、盈利下滑的光伏板塊迎來(lái)邊際改善，建議關(guān)注1）具備能效優(yōu)勢(shì)的硅料企業(yè)：通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技；2）光伏組件企業(yè)：阿特斯、晶科能源、晶澳科技、天合光能；3）邊際變化較大的新技術(shù)企業(yè)：東方日升、邁為股份、愛(ài)旭股份；4）分布式企業(yè)：中來(lái)股份；海風(fēng)板塊：推薦關(guān)注東方電纜、海力風(fēng)電、金雷股份。從提高消納、電網(wǎng)加快建設(shè)角度，推薦電力設(shè)備板塊：推薦關(guān)注預(yù)期差更大及投資主體有望多元化的配網(wǎng)環(huán)節(jié)，推薦配網(wǎng)+虛擬電廠標(biāo)的東方電子、金智科技，另外推薦許繼電氣、四方股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)提速不及預(yù)期、電網(wǎng)投資低于預(yù)期、電力改革進(jìn)展低于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。