>> 德邦證券-明泰鋁業(yè)(601677)發(fā)布5月經(jīng)營快報，鋁板帶箔產(chǎn)銷創(chuàng)單月新高-240604
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
大?。?/td>
| 447KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張崇欣,翟堃 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
事件：公司發(fā)布2024年5月經(jīng)營快報，鋁板帶箔產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)量方面。①單月：公司2024年5月生產(chǎn)鋁板帶箔12.72萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增加22.7%，環(huán)比增加3.3%；生產(chǎn)鋁型材0.17萬噸，同比增加13.3%。②累計：公司2024年1-5月累計生產(chǎn)鋁板帶箔59.5萬噸，同比增加18.6%；累計生產(chǎn)鋁型材0.84萬噸，同比增加12.0%。銷量方面。①單月：公司2024年5月銷售鋁板帶箔12.94萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增加21.5%，環(huán)比增加3.4%；銷售鋁型材0.14萬噸，同比增加27.3%。②累計：公司2024年1-5月累計銷售鋁板帶箔59.43萬噸，同比增加18.9%；累計銷售鋁型材0.71萬噸，同比增加18.3%。
一季度鋁價穩(wěn)健回升，二季度震蕩走高。根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2024年6月3日，2024Q2現(xiàn)貨鋁均價達到20518元/噸，較2024Q1環(huán)比增加7.7%，而2024Q1現(xiàn)貨鋁均價為19054元/噸，較2023Q4環(huán)比增加0.5%。主因海外局勢嚴峻，推漲外盤鋁價，疊加國家不斷發(fā)布宏觀政策提振消費，現(xiàn)貨鋁價繼續(xù)上行。海外方面，力拓集團在澳大利亞的Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司氧化鋁發(fā)貨受阻，海外氧化鋁供應(yīng)短缺，支撐外盤鋁價。國內(nèi)方面，中國不斷發(fā)布經(jīng)濟提振政策，例如多城市取消限購政策等，滬鋁價格整體上行。
長期規(guī)劃產(chǎn)銷規(guī)模達200萬噸，再生鋁保級應(yīng)用持續(xù)增加。公司下轄9家全資子公司、2家控股子公司、2家全資孫公司，3家參股公司，現(xiàn)擁有鞏義、鄭州、滎陽、東莞、昆山、韓國光陽等生產(chǎn)基地，鋁板帶箔銷量由2012年的31萬噸，迅速擴大至2023年的125萬噸，公司再生鋁保級應(yīng)用產(chǎn)能已達100萬噸。隨著在建義瑞新材項目新增70萬噸綠色新型鋁合金材料產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)銷規(guī)?？蛇_200萬噸，再生鋁保級應(yīng)用產(chǎn)能將達140萬噸。
盈利預(yù)測。根據(jù)加工費以及公司遠期產(chǎn)銷量目標，我們預(yù)計公司2024-2026年營收分別為339/383/385億元，歸母凈利分別為14.7/16.5/16.7億元，對應(yīng)EPS為1.18//1.32/1.34元，2024年6月3日收盤價對應(yīng)PE分別為10.41x/9.28x/9.17x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：在建項目進展不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；鋁加工費大幅下降。
|
|
