>> 華寶證券-鐵礦行業(yè)周度報告：鐵礦需求環(huán)比下滑，礦價震蕩偏弱運(yùn)行-240604
| 上傳日期： |
2024/6/4 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
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投資要點(diǎn)
供應(yīng)：本周進(jìn)口（5.25-5.31）鐵礦石發(fā)運(yùn)量、到港量均有所減少，雙周度國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比小幅上漲。澳洲、巴西本周發(fā)貨量（14個港口）合計(jì)2370.5萬噸，環(huán)比減少89.3萬噸，降幅為-3.63%，其中澳洲發(fā)貨量減少，巴西發(fā)貨量增加。澳洲、巴西發(fā)貨量（14個港口合計(jì)）分別為1588.8萬噸、781.6萬噸，環(huán)比分別為-7.82%、6.15%。四大礦山中，力拓發(fā)貨至中國的量下滑幅度尤為明顯。本周力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中國的發(fā)貨量分別為339.4萬噸、505.3萬噸、623.3萬噸、367.1萬噸，環(huán)比分別為-34.84%、5.07%、-4.93%、1.97%。到港方面，中國26港到港量2155.7萬噸，環(huán)比-6.3%；中國北方港口到港量1275.8萬噸，環(huán)比1.47%，整體來看，到港量呈下滑態(tài)勢。國內(nèi)礦方面，5月18日-5月31日期間，全國126家礦山企業(yè)（266座礦山）鐵精粉日均產(chǎn)量43.02萬噸，環(huán)比（5.4-5.17統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）小幅增長0.35%。
庫存：港口庫存持續(xù)高位運(yùn)行。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（5.25-5.31）進(jìn)口鐵礦石港口庫存（45個港口總計(jì)）、鋼廠庫存（247家鋼鐵企業(yè)）分別為1.49億噸、9203.76萬噸，環(huán)比分別為0.03%、-1.45%。進(jìn)口鐵礦港口總庫存維持高位運(yùn)行，鋼廠庫存有去化現(xiàn)象。在114家調(diào)研鋼廠樣本中，進(jìn)口礦庫存平均使用天數(shù)為22.78天，環(huán)比下降0.25天。本周發(fā)運(yùn)量、到港量發(fā)運(yùn)均有所回落，但整體仍處于高位。隨著淡季影響深入，終端需求或繼續(xù)下滑，抑制鋼廠生產(chǎn)積極性，疊加鋼廠以消耗廠內(nèi)庫存為先，預(yù)計(jì)未來港口庫存或降繼續(xù)維持高位震蕩。
需求：進(jìn)口鐵礦石日均消耗量、日均鐵水產(chǎn)量下滑，鐵礦需求持續(xù)下滑態(tài)勢。本周（5.25-5.31）進(jìn)口鐵礦石日均疏港量（45個港口合計(jì)）313.51萬噸，環(huán)比4.87%；進(jìn)口鐵礦石日均消耗量（247家鋼鐵企業(yè)）為287.53萬噸，環(huán)比-0.66%；日均鐵水產(chǎn)量（247家鋼鐵企業(yè)）為235.83萬噸，環(huán)比-0.41%。本周高爐產(chǎn)能利用率為88.17%，環(huán)比減少0.37個百分點(diǎn)，高爐開工率為81.65%，環(huán)比小幅上升0.15個百分點(diǎn)。鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下滑，預(yù)計(jì)未來鐵水產(chǎn)量隨著鋼材下游消費(fèi)淡季影響的逐步深入將進(jìn)一步收縮，鐵礦需求面臨壓力。
價格：本周（5.25-5.31）鐵礦價格震蕩偏弱運(yùn)行。本周鐵礦需求持續(xù)下滑，庫存高企，鐵礦價格震蕩偏弱運(yùn)行。鐵礦石價格指數(shù)（62%Fe:CFR:青島港）周度平均值為117.2美元/噸，環(huán)比下跌2.61美元/噸，跌幅為-2.18%。由于上期（5.18-5.24）發(fā)運(yùn)量處于較高位置，考慮到運(yùn)輸時間的問題，預(yù)計(jì)下周到港量將出現(xiàn)一定程度的回升。鐵水產(chǎn)量受鋼材下游淡季影響或繼續(xù)收縮，疊加港口庫存持續(xù)累積，或?qū)ΦV價形成壓制。
投資建議：鐵礦需求或?qū)⑦M(jìn)一步收縮，到港量預(yù)計(jì)出現(xiàn)回升，持續(xù)累積的港口庫存或?qū)ΦV價形成壓制，關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況及港口庫存變化。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；高爐開工不及預(yù)期；海外發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)劇烈波動。文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋。
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