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1、市場估值
　　截至2024年5月31日，滬深300指數(shù)股債收益差為6.03%，位于均值與均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之間，從中長期角度來看仍具備投資價(jià)值。
　　截至2024年5月31日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為10.47倍、12.02倍、23.14倍和27.74倍，分別位于歷史57.11%、42.56%、20.08%和2.56%分位數(shù)。
　　從相對(duì)估值來看，截至2024年5月31日，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)于滬深300指數(shù)相對(duì)PE為2.31倍，位于歷史0.8%分位數(shù)，相對(duì)PB為2.82倍，位于歷史31.8%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對(duì)于上證50指數(shù)相對(duì)PE為2.36倍，位于歷史0.8%分位數(shù)，相對(duì)PB為3.48倍，位于歷史14.2%分位數(shù)。
　　2、資金流動(dòng)觀察
　　上周，北向資金凈流出56.61億元。上周北向資金流入較多的行業(yè)包括電子、公共事業(yè)、有色金屬等，分別流入25.31億元、12.20億元、11.50億元，與此同時(shí)，北向資金在食品飲料、醫(yī)藥生物、非銀金融等行業(yè)分別流出44.15億元、16.46億元、14.13億元。
　　3、量化組合績效跟蹤
　　上周，方正金工滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.43%，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.04%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.38%，中證2000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.32%，“預(yù)期慣性”組合超額收益為2.33%。
　　今年以來，滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為3.88%，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為4.15%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為3.96%，中證2000指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為3.67%，“預(yù)期慣性”組合超額收益為-9.04%。
　　今年以來，主要風(fēng)格因子中估值、盈利和波動(dòng)率因子多頭表現(xiàn)較好，分別能獲得12.73%、7.90%和4.04%的多頭超額收益率。
　　4、量價(jià)因子績效跟蹤
　　在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構(gòu)建了“適度冒險(xiǎn)”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊(duì)硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”、“多空博弈”等11個(gè)特色量價(jià)因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，我們對(duì)十一個(gè)量價(jià)因子的測(cè)試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對(duì)值都在4.0以上。今年以來，其中11個(gè)細(xì)分因子合成的綜合量價(jià)因子今年以來全市場十分組多空組合相對(duì)收益為9.24%，多頭組合超額收益為-2.20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；市場可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動(dòng)因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風(fēng)險(xiǎn)。