>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240604
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 1462KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面跌幅擴(kuò)大，主力合約下跌2.11%，收于834.
【市場(chǎng)邏輯】
上周成材表需下降明顯，逐步轉(zhuǎn)入淡季，鋼材價(jià)格提漲動(dòng)力不足，鐵水產(chǎn)量階段性見頂回落，市場(chǎng)擔(dān)憂鋼廠利潤(rùn)下降可能再度引發(fā)對(duì)爐料端價(jià)格的負(fù)反饋。2024年5月份鋼鐵行業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月明顯上升，顯示鋼鐵行業(yè)穩(wěn)步回升。
分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，5月份鋼鐵市場(chǎng)供需兩端均有改善，原材料采購(gòu)活動(dòng)協(xié)同回穩(wěn)，原材料價(jià)格持續(xù)上漲，鋼材價(jià)格震蕩上行。近期地產(chǎn)和基建方面的利多預(yù)期已基本被市場(chǎng)消化，黑色系進(jìn)一步上漲需要產(chǎn)業(yè)端新的驅(qū)動(dòng)。鋼廠經(jīng)過4月對(duì)爐料端的補(bǔ)庫(kù)后，當(dāng)前進(jìn)一步主動(dòng)采購(gòu)的迫切性和意愿不足，鐵礦估值仍處于偏高，鋼廠暫無繼續(xù)做庫(kù)存的打算，上周鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存下降。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，4月我國(guó)出口鋼材922.4萬噸，環(huán)比減少66.4萬噸，環(huán)比下降6.7%，1-4月累計(jì)出口鋼材3502.4萬噸，同比增長(zhǎng)27%。但國(guó)內(nèi)前期增發(fā)的國(guó)債項(xiàng)目將于今年6月底前開工建設(shè)，基建投資增速有望加快。在新一輪政策的刺激下，房地產(chǎn)銷售端與投資端各項(xiàng)數(shù)據(jù)或逐步低位企穩(wěn)，低基數(shù)主導(dǎo)下降幅有望收窄。中期對(duì)鐵礦09價(jià)格仍不悲觀，但短期需注意市場(chǎng)節(jié)奏，逢高沽空。
【交易策略】
市場(chǎng)對(duì)黑色系終端需求產(chǎn)生淡季擔(dān)憂，鐵水產(chǎn)量階段性見頂，鋼廠對(duì)鐵礦主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿下降，鐵礦價(jià)格短期承壓，逢高沽空。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌0.57%收于1671.5元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】
上周成材表需下降明顯，逐步轉(zhuǎn)入淡季，鋼材價(jià)格提漲動(dòng)力不足，鐵水產(chǎn)量階段性見頂，市場(chǎng)擔(dān)憂鋼廠利潤(rùn)下降可能再度引發(fā)對(duì)爐料端價(jià)格的負(fù)反饋。近期地產(chǎn)和基建方面的利多預(yù)期已基本被市場(chǎng)消化，黑色系進(jìn)一步上漲需要產(chǎn)業(yè)端新的驅(qū)動(dòng)。焦炭首輪提降，焦企再度面臨轉(zhuǎn)入虧損，焦炭周度產(chǎn)量出現(xiàn)拐點(diǎn)，由增轉(zhuǎn)降。疊加后續(xù)部分焦炭產(chǎn)能將面臨淘汰，焦煤需求預(yù)期走弱。國(guó)內(nèi)煤礦保供意愿增強(qiáng)，坑口產(chǎn)量和開工率有所回升，山西地區(qū)年內(nèi)減量目標(biāo)基本完成，后續(xù)供給有望轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?024年4月份，中國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量為3.7億噸，同比下降2.9%。高基數(shù)效應(yīng)下今年外煤累計(jì)進(jìn)口增速持續(xù)放緩，但絕對(duì)值仍較高。1-4月進(jìn)口煤炭1.6億噸，同比增長(zhǎng)13.1%，增幅較1-3月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。4月煉焦煤進(jìn)口量1094.94萬噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加32.04%。2024年1-4月我國(guó)煉焦煤累計(jì)進(jìn)口3784.07萬噸，同比增加23.13%。近期坑口原煤和精煤庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，主要受下游需求轉(zhuǎn)弱所致。
【交易策略】
焦煤保供意愿增強(qiáng)，下游焦企補(bǔ)庫(kù)意愿出現(xiàn)下降。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見頂跡象，隨著6月終端需求將進(jìn)入淡季，可能再度出現(xiàn)需求端對(duì)爐料端價(jià)格的負(fù)反饋，焦煤短期逢高沽空。
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