>> 華安證券-批文供給不旺，城投債稀缺性繼續(xù)提升-240604
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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438KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a>,楊佩霖 |
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公司債：5月公司債通過(guò)規(guī)模同比下行，連續(xù)11個(gè)月縮量，年內(nèi)累計(jì)同比減少27%；終止審核規(guī)模高位回落，同比漲幅收窄，年內(nèi)累計(jì)+187%。
2024年05月城投公司債通過(guò)項(xiàng)目規(guī)模246億元，同比-29%，環(huán)比-94%。1至5月，城投公司債累計(jì)通過(guò)11466億元，同比-27%。
1）從募集類型來(lái)看，全部為私募債，占比100%。
2）從區(qū)域分布看，江蘇占比25%，貴州占比14%，河北與新疆占比12%，山東占比10%，浙江占比8%，其余省份均不超5%。
3）從主體評(píng)級(jí)看，AAA占比12%，AA+占比25%，AA占比63%。
AAA主體通過(guò)金額30億元，同比-80%，環(huán)比減少1264億元；
AA+主體通過(guò)金額60億元，同比-60%，環(huán)比減少1719億元；
AA主體通過(guò)金額156億元，同比+238%，環(huán)比減少683億元。
4）從行政級(jí)別看，省級(jí)占比12%，地市級(jí)占比20%，區(qū)縣級(jí)占比37%，園區(qū)級(jí)占比31%。
省級(jí)主體通過(guò)金額30億元，同比-50%，環(huán)比減少218億元；
地市級(jí)主體通過(guò)金額49億元，同比-69%，環(huán)比減少1434億元；
區(qū)縣級(jí)主體通過(guò)金額91億元，同比-18%，環(huán)比減少1209億元；
園區(qū)級(jí)主體通過(guò)金額76億元，同比+334%，環(huán)比減少826億元。
2024年05月城投公司債終止項(xiàng)目規(guī)模303億元，同比+49%，環(huán)比-45%。1至5月，城投公司債累計(jì)終止2095億元，同比+187%。
1）從募集類型來(lái)看，私募債263億元，占比87%，同比+138%，小公募40億元，占比13%，同比-57%。
2）從區(qū)域分布看，浙江占比36%，湖北占比13%，福建、河北、云南與天津各占比7%，湖南占比6%，其余省份均不超5%。
3）從主體評(píng)級(jí)看，AAA占比13%，AA+占比60%，AA占比13%。
AAA主體終止金額40億元，環(huán)比減少210億元；
AA+主體終止金額183億元，環(huán)比增加30億元；
AA主體終止金額40億元，環(huán)比減少108億元。
4）從行政級(jí)別看，終止項(xiàng)目主體中，地市級(jí)平臺(tái)5家，區(qū)縣級(jí)平臺(tái)10家，園區(qū)級(jí)平臺(tái)3家。
地市級(jí)主體終止金額120億元，環(huán)比減少21億元；
區(qū)縣級(jí)主體終止金額133億元，環(huán)比增加44億元；
園區(qū)級(jí)主體終止金額50億元，環(huán)比減少161億元。
協(xié)會(huì)債：5月過(guò)審規(guī)模同比回落，年內(nèi)跌幅達(dá)20%。
2024年05月城投協(xié)會(huì)債注冊(cè)完成規(guī)模805億元，同比-57%，環(huán)比-61%。1至5月，城投協(xié)會(huì)債累計(jì)注冊(cè)完成6920億元，同比-20%。
1）從募集方式來(lái)看，定向工具注冊(cè)完成89億元，同比-85%，公開(kāi)品種合計(jì)注冊(cè)完成716億元，同比-45%，其中中期票據(jù)534億元，同比-36%，超短及短期融資債券182億元，同比-61%。
2）從區(qū)域分布看，湖北占比19%，江蘇占比17%，安徽占比10%，山東占比9%，湖南、浙江與新疆分別占比8%、7%與6%，其他省份均不超5%。
3）從主體評(píng)級(jí)看，AAA占比27%，AA+占比50%，AA占比23%。
AAA主體通過(guò)金額220億元，同比-62%，環(huán)比減少300億元；
AA+主體通過(guò)金額403億元，同比-53%，環(huán)比減少612億元；
AA主體通過(guò)金額182億元，同比-54%，環(huán)比減少355億元。
4）從行政級(jí)別看，其中省級(jí)占比16%，地市級(jí)占比48%，區(qū)縣級(jí)占比28%，園區(qū)級(jí)占比9%。
省級(jí)主體通過(guò)金額128億元，同比+49%，環(huán)比增加59億元；
地市級(jí)主體通過(guò)金額385億元，同比-37%，環(huán)比減少238億元；
區(qū)縣級(jí)主體通過(guò)金額223億元，同比-68%，環(huán)比減少669億元；
園區(qū)級(jí)主體通過(guò)金額70億元，同比-86%，環(huán)比減少419億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
城投債技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn)
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