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行情回顧：
　　國內現(xiàn)貨：截至5月31日，SMM1#鋅錠平均價24,580元/噸，較4月底上漲5.45%，較去年同期上漲26.96%。
　　期貨市場：截至5月31日，滬鋅主力合約收盤價24,890元/噸，較4月底上漲5.85%，較去年同期上漲29.37%；LME3個月鋅收盤價（電子盤）2,985美元/噸，較4月底上漲2.65%，較去年同期上漲32.55%。
　　邏輯分析：
　　宏觀環(huán)境：美聯(lián)儲降息預期反復，國內宏觀情緒偏暖，超長期國債助力經(jīng)濟，向好預期較強。
　　成本端：海外礦山擾動不斷，國內礦山穩(wěn)步復產(chǎn)，但整體依舊維持偏緊格局，加工費持續(xù)下調至歷史低位，煉廠更傾向于采購國內礦石，原料庫存整體處于低位，成本支撐強勁。
　　利潤上：加工費再度下調，壓縮煉廠利潤，部分煉廠成本倒掛。
　　供給端：因原料偏緊問題，前期檢修煉廠或推遲復產(chǎn)減相抵后，預計供給端變動相對有限，礦端偏緊格局暫未傳導至錠端，鋅錠供給整體較為充足。，6月陜西、湖南等地仍有煉廠新增檢修，但5月底云南、陜西個別煉廠復產(chǎn)后帶來一定的供給增量，增
　　需求端：鍍鋅板塊受環(huán)保督察及訂單影響，開工難有較大提升，壓鑄鋅合金企業(yè)因原料成本抬升，利潤空間受到壓縮，淡季消費下開工偏弱，氧化鋅6月亦為傳統(tǒng)消費淡季，訂單預計有所下滑，成品庫存累積壓力抬升。
　　庫存端：由于需求端的不足，鋅市傳統(tǒng)去庫周期遲遲未開啟，LME庫存亦是持續(xù)處于絕對高位水平。
　　行情展望及投資策略：整體來看，礦端偏緊依舊是鋅價的強支撐，宏觀偏暖，政策端持續(xù)利好，但高鋅價壓力疊加淡季影響，需求短期難有較大改善，對鋅價形成一定的拖累，預計6月鋅價持續(xù)高位震蕩，運行區(qū)間23,000-25,800元/噸，單邊可逢回調布局多單，警惕進口貨源內流增強國內鋅市庫存壓力。。
　　風險提示：宏觀風險；進口貨源帶來供給壓力；下游需求不及預期。