>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：美4月職位空缺低于預期前值，美國金融壓力指數(shù)再現(xiàn)回升-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、賁MM數(shù)據(jù)顯示，5月(31天)中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量為698.9萬噸，日均產(chǎn)量較4月增加1.0o4萬噸/天至2.30萬噸/天。5月總產(chǎn)量環(huán)比增加4.6%5%，同比去年增加4.5%。截至5月末，中國氧化鋁建成產(chǎn)能為1..4萬噸，運行產(chǎn)能為829萬噸，全國開工率為82.3%。2024年1-5月國內(nèi)冶金級氧化鋁產(chǎn)量總計3345.1萬噸，同比增長3.42%。
氧化鋁&電解鋁
1)上游:晉豫部分鋁土礦推進或已經(jīng)復產(chǎn)但多數(shù)露天礦仍保持停產(chǎn)，疊加貴州部分鋁土礦存在生產(chǎn)阻力，或使國內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價格持穩(wěn)或上漲，而且海外氧化鋁廠減產(chǎn)或使約RO萬噸鋁士礦流入國內(nèi);高位生產(chǎn)利潤和個別洞采礦復產(chǎn)及進口鋁土礦補充使中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，或使中國氧化鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，但美國鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬噸的winana氧化鋁廠于二季度開始減產(chǎn)并三季度全面停產(chǎn)，山東某大型氧化鋁廠技改使部分焙燒爐3月15日至5月15日輪流檢修或影響8萬噸生產(chǎn)量，山西國產(chǎn)和進口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為280o和310元/噸左右﹔中印對廢鋁需求致歐洲廢鋁供給偏緊而價格上漲使歐洲鋁合金生產(chǎn)商利潤空間不足，中國廢鋁6月生產(chǎn)量(進口量）或環(huán)比下降（增加〉，廢鋁持貨商逢高出貨且少做庫存，但是再生鋁合金等利廢企業(yè)因需求走弱和利潤轉(zhuǎn)負而采購意愿一般﹔四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)停產(chǎn)致仍有4萬噸電解鋁產(chǎn)能檢修待復產(chǎn)，但是云南剩余65萬噸電解鋁產(chǎn)能仍在穩(wěn)步復產(chǎn)，疊加內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁項目或于5月15日首臺電解槽通電啟動，國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為1:8.0元/噸左右而利潤可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國內(nèi)電解鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進口窗口關(guān)閉或限制中國電解鋁進口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周威少，中國主要消費地鋁錠出庫量較上周減少，俄鋁到貨較多和下游消費受抑使中國電解鋁社會庫存量較上周增加;倫金所電解鋁庫存量較昨日減少;以上說明國內(nèi)電解鋁社會庫存量累積促持貨商出貨為主。
2〉下游:國內(nèi)鋁棒下游看跌情緒較重致現(xiàn)貨成交一般，使中國主流消費地鋁棒出庫量較上周威少，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高;傳統(tǒng)消費淡季漸近引導下游需求趨降預期，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁型材（建筑型材企業(yè)以在手和老客戶訂單為主而新增訂單乏力，光伏組件廠面臨下單延遲和延長賬期等情況，整體來看終端需求逐步向淡季過渡》、鋁板帶（傳統(tǒng)消費淡季臨近使部分企業(yè)新增訂單下滑而放松生產(chǎn)節(jié)奏，鋁板帶大量新建產(chǎn)能投產(chǎn)在即》、鋁箔（傳統(tǒng)消費淡季臨近使食品包裝箔需求下滑致多家小型鋁箔廠減產(chǎn)，整體來看鋁箔下游暫緩下單或推遲提貨時有發(fā)生》）、再生鋁合金《壓鑄廠訂單普遍大幅減量且對6月訂單預期不樂觀且可能延長放假時間，高位鋁價使下游畏高情緒嚴重而縮減來購)產(chǎn)能開工率較上周下降﹔鋁線纜（河南和河北及江蘇等各省網(wǎng)配網(wǎng)協(xié)設訂單落地，除具有套保習慣的中大型企業(yè)接貨正常外，小型企業(yè)仍需貼錢生產(chǎn)致國網(wǎng)訂單能拖則拖且接貨情緒低迷》、原生鋁合金《大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，原生鋁合金企業(yè)雖然面臨訂單疲弱，但為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏）產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國內(nèi)電解鋁價格走弱刺激下游剛需補庫而現(xiàn)貨成交尚可。
【交易策略】
因此，晉豫多數(shù)露天礦仍未復采推升進口與國產(chǎn)鋁土礦價格，但個別洞采礦復產(chǎn)和進口鋁土礦補充引導多家氧化鋁企業(yè)復產(chǎn)，或使氧化鋁價格有所調(diào)整，建議投資者上周空單謹慎持有，關(guān)注3400-3700附近支撐位及4300-4800附近壓力位;（觀點評分:0)
歐洲央行或于6月率先開啟降息，益加美國金融壓力指數(shù)再現(xiàn)回升，或使滬鋁價格保持有所調(diào)整，建議投資者暫時觀望，關(guān)注2050P-200聯(lián)近支撐位及20~-2400附近壓力位。(觀點評分:0)
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