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全球乙烯產(chǎn)能呈現(xiàn)“東升西降”
　　根據(jù)Bloomberg，2020-2023年，全球乙烯開啟新一輪擴產(chǎn)，新增產(chǎn)能3352萬噸，其中亞太地區(qū)貢獻近80%增量，尤其以國內(nèi)為主（國內(nèi)貢獻全球增量一半以上）；而歐洲地區(qū)乙烯產(chǎn)能則有所下滑。截至2023年，全球乙烯產(chǎn)能約2.2億噸，其中亞太占比44%，較2020年提升6個百分點；北美、歐洲分別占比23%、14%，分別較2020年下降1個百分點、3個百分點。
　　歐洲能源成本上升，化工龍頭盈利承壓
　　2022年以來，受俄烏沖突影響，歐洲天然氣、電力成本大幅上升。英國天然氣2022-2023年均價22.44美元/百萬英熱，遠超過2017-2020年平均5.35美元/百萬英熱水平；非居民用戶電價從2020年以前0.05歐元/千瓦時上升至2022-2023年0.15歐元/千瓦時。
　　投資建議
　　供給端出現(xiàn)積極變化，下游需求逐步修復，關注中游供需改善投資機會。
　　建議關注：
　　（1）低估值、盈利逐步改善的煉化龍頭企業(yè)：衛(wèi)星化學、寶豐能源、恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、桐昆股份、新鳳鳴、齊翔騰達等。
　　（2）高股息油氣企業(yè)：中國海油、中國石油、中國石化、新奧股份等。
　　風險提示
　　下游需求恢復緩慢。
　　新增產(chǎn)能增速高于預期。
　　原油價格大幅波動。