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事件描述
　　比亞迪發(fā)布5月產(chǎn)銷。公司5月整體銷量33.18萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.1%，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%，乘用車銷量33.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%，其中純電銷量14.64萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.4%，環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，混動(dòng)銷量18.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54.1%，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。
　　事件評(píng)論
　　第五代DM技術(shù)發(fā)布疊加新車型上市，批售節(jié)奏強(qiáng)勢(shì)恢復(fù)，出口持續(xù)高增。公司5月乘用車銷量33.05萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%。2024年1-5月乘用車?yán)塾?jì)銷量126.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.1%。分品牌來(lái)看，5月王朝海洋銷量31.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.2%，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%；騰勢(shì)12223輛，同比增長(zhǎng)11.1%，環(huán)比增長(zhǎng)9.9%；方程豹銷量2430輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%；仰望銷量608輛，環(huán)比下滑36.1%。分區(qū)域來(lái)看，5月出口銷量3.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)267.5%，環(huán)比下滑8.6%。
　　開(kāi)創(chuàng)油耗2時(shí)代，定價(jià)兼顧盈利與性價(jià)比，開(kāi)啟份額盈利雙升新周期。比亞迪正式發(fā)布第五代DM插混技術(shù)即將量產(chǎn)上車，引領(lǐng)全球插混技術(shù)，開(kāi)創(chuàng)領(lǐng)先油耗2時(shí)代。比亞迪新一代DM5插混技術(shù)可實(shí)現(xiàn)全球最高46.06%發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率，全球最低2.9L百公里虧電油耗，CLTC電耗達(dá)到10.7kWh/100km，百公里加速7.5s，能達(dá)到全球最長(zhǎng)的2100km綜合續(xù)航。秦LDM-i、海豹06 DM-i定價(jià)較榮耀版提升1.4萬(wàn)-2萬(wàn)，換取低配車型更長(zhǎng)純電續(xù)航里程和全生命周期經(jīng)濟(jì)性，有望成為爆款。
　　技術(shù)與規(guī)模構(gòu)建超越行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，出海與高端發(fā)力邁向新巔峰。公司2024年將迎來(lái)新技術(shù)、新產(chǎn)品大年，DM5.0與e 4.0平臺(tái)加持下，王朝海洋網(wǎng)將迎來(lái)改款換代，持續(xù)升級(jí)產(chǎn)品力，站穩(wěn)主流市場(chǎng)。騰勢(shì)、仰望與方程豹車型儲(chǔ)備豐富，加速布局高端市場(chǎng)。出海持續(xù)發(fā)力，海外渠道與車型矩陣將進(jìn)一步完善。規(guī)模效應(yīng)加持下，隨著出海與高端化放量，盈利能力有望保持高位，不懼競(jìng)爭(zhēng)影響。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)386、479、557億元，對(duì)應(yīng)PE 17X、14X、12X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、市場(chǎng)需求較弱導(dǎo)致新能源汽車銷量低于預(yù)期；
　　2、動(dòng)力電池降本幅度不及預(yù)期。