>> 東吳證券-克萊特(831689)成長性極佳的國產(chǎn)通風(fēng)冷卻小巨人企業(yè)-240605
| 上傳日期： |
2024/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱潔羽 |
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克萊特：通風(fēng)冷卻“小巨人”企業(yè)
克萊特成立于2001年，是中高端裝備行業(yè)通風(fēng)設(shè)備產(chǎn)品及系統(tǒng)小巨人。自公司設(shè)立以來，始終專業(yè)從事通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)裝備及配件設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)制造。
公司業(yè)績穩(wěn)健增長，2020-2023年?duì)I收和歸母凈利潤C(jī)AGR分別為21.25%和34.63%。2023年公司業(yè)績持續(xù)增長，達(dá)5.08億元，同比增長20.44%。2023年公司毛利率和凈利率分別為29.81%和11.91%，位于行業(yè)高位。
風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)下游穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)機(jī)行業(yè)市場空間
風(fēng)機(jī)下游市場包括軌道交通、新能源以及海洋工程與艦船等中高端行業(yè)，均呈現(xiàn)出穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。軌道交通領(lǐng)域，軌交裝備行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)在未來幾年內(nèi)仍將保持穩(wěn)定增長；新能源領(lǐng)域，特別是風(fēng)電和核電裝機(jī)容量持續(xù)增長，風(fēng)電行業(yè)回暖趨勢明顯，核電建設(shè)重回快速發(fā)展軌道；海洋工程與艦船領(lǐng)域，隨著國家對海洋經(jīng)濟(jì)的重視，海洋工程裝備行業(yè)也將迎來廣闊的市場需求空間。政府相關(guān)政策的支持為風(fēng)機(jī)市場的發(fā)展提供了有力保障，促進(jìn)了風(fēng)機(jī)行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。
客戶認(rèn)可、技術(shù)領(lǐng)先兩大優(yōu)勢共同保障公司長期發(fā)展：
1）公司盈利能力高于行業(yè)平均水平：克萊特主要可比公司包括南風(fēng)股份（300004）、金盾股份（300411）、億利達(dá)（002686）、山東章鼓（002598）。就風(fēng)機(jī)領(lǐng)域而言，在同行可比公司中，億利達(dá)和山東章鼓規(guī)模較大，克萊特與之相比規(guī)模較小，但毛利率方面高于同行其他公司，位于行業(yè)高位，盈利能力相對較強(qiáng)。
2）公司長期綁定大客戶：克萊特公司在軌道交通、核電和海洋與艦船領(lǐng)域均取得了重要資質(zhì)認(rèn)證，公司與多位大客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，其通風(fēng)冷卻產(chǎn)品受到客戶的廣泛認(rèn)可。
3）公司研發(fā)端積極投入：公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)大，擁有眾多高學(xué)歷人才和先進(jìn)設(shè)備，并積極開展與科研院校的合作。公司多次承擔(dān)國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目等重大科研項(xiàng)目，榮獲多項(xiàng)榮譽(yù)，并參與了國家標(biāo)準(zhǔn)的編制。這些都為公司的科技創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐，使克萊特在風(fēng)機(jī)行業(yè)中保持領(lǐng)先地位。
盈利預(yù)測與投資評級：我們認(rèn)為公司正處于快速增長期，預(yù)計(jì)公司2024-2026年凈利潤分別為0.70/0.83/1.01億元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為12/10/8倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、行業(yè)競爭加劇、海外市場政策風(fēng)險。
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