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觀點(diǎn)分享：
　　6月5日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月財(cái)新服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為54.1，較4月上升1.5個百分點(diǎn)，創(chuàng)2023年8月以來新高，連續(xù)17個月位于榮枯線上方。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)供需兩旺，5月經(jīng)營活動指數(shù)和新訂單指數(shù)連續(xù)第17個月位于擴(kuò)張區(qū)間，并分別錄得2023年8月和6月以來新高。服務(wù)業(yè)需求復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，新訂單指數(shù)連續(xù)第四個月上升；新出口訂單指數(shù)也連增四月并且連續(xù)第九個月錄得榮枯線以上，顯示海外需求加速擴(kuò)張。此前公布的5月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）上升0.3個百分點(diǎn)至51.7，創(chuàng)2022年7月來最高。在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣雙雙改善的帶動下，當(dāng)月綜合PMI上升1.3個百分點(diǎn)至54.1，中國企業(yè)活動總量連續(xù)第七個月保持增長，并創(chuàng)下一年來最快增速。財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)需求增速強(qiáng)勁，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)出口向好，市場情緒樂觀，服務(wù)業(yè)就業(yè)由降轉(zhuǎn)升，拉動綜合就業(yè)指數(shù)近九個月以來首次錄得擴(kuò)張區(qū)間。
　　所長首推
　　鎳：前期影響來自于宏觀預(yù)期，短期回歸基本面邏輯定價，下方仍有一定的回調(diào)空間，但是深跌具有難度。近期美聯(lián)儲言論偏鷹，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回調(diào)，降息與再通脹預(yù)期的情緒降溫。作為有色板塊里仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期且冶煉產(chǎn)能較過剩的品種，前期鎳價上行伴隨著持續(xù)性的累庫，基本面對鎳價形成拖累。隨著宏觀邏輯的資金撤資，基本面影響權(quán)重提高，鎳向下的彈性有所釋放。展望后續(xù)，低成本投產(chǎn)或不斷擠出高成本的利潤，整體行業(yè)成本下移或打開鎳價下方空間。但是，在成本曲線邏輯中，一體化的利潤難以被擠壓，鎳價在12萬元/噸的上方仍有明顯支撐。同時，2023年印尼鎳礦產(chǎn)量已達(dá)到全球50%以上，印尼通過配額釋放對全球鎳價形成影響。鑒于印尼總統(tǒng)或堅(jiān)持前總統(tǒng)吸引外資并搭建本土新能源供應(yīng)鏈的目標(biāo)，下半年市場普遍預(yù)期是配額釋放進(jìn)度維持偏慢，但可以基本滿足冶煉廠的剛性需求。因此，體現(xiàn)在盤面上，鎳礦消息的刺激或邊際淡化，但是空頭信心也并不充分。預(yù)計(jì)鎳價短期承壓震蕩，下方仍有一定的回調(diào)空間，但是深跌具有難度。
　　尿素：短期UR2409合約以交易現(xiàn)實(shí)端矛盾為主，現(xiàn)貨偏強(qiáng)，盤面高位震蕩。短期主要邏輯在于，農(nóng)業(yè)需求旺季，中原復(fù)合肥剛需以及黑龍江和內(nèi)蒙東部地區(qū)玉米追肥直施的剛需仍在陸續(xù)釋放。目前尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存以及社會庫存均處在季節(jié)性去庫的階段。當(dāng)前貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存分化較為明顯，大部分企業(yè)以背靠背模式采購為主，少數(shù)企業(yè)以銷售庫存為主，這就導(dǎo)致下游農(nóng)業(yè)剛需仍然可通過背靠背模式的貿(mào)易商有序傳導(dǎo)至上游工廠。整體而言，尿素估值區(qū)間為2100-2250元/噸，基本面韌性仍在，對現(xiàn)貨價格以及盤面估值形成支撐。但介于《保供穩(wěn)價》以及出口政策的有序引導(dǎo)，估值上下沿均有所收窄，預(yù)計(jì)尿素期貨價格仍維持基本面估值區(qū)間震蕩的格局，建議根據(jù)基差進(jìn)行區(qū)間操作。