>> 國(guó)泰君安期貨-鎳：宏觀影響淡化，基本面承壓運(yùn)行，不銹鋼，盤(pán)面跟跌滬鎳，自身供需仍顯偏弱-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
邵婉嫕 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
新喀里多尼亞連日發(fā)生沖突，5月13日晚引發(fā)的最為嚴(yán)重事件是自1980年代以來(lái)的第一次。5月14日，各地實(shí)施緊急狀態(tài)，該地區(qū)鎳加工廠正在以最低產(chǎn)能運(yùn)行，大部分鎳礦山停運(yùn)。據(jù)最新調(diào)研了解到Goro項(xiàng)目也因此停產(chǎn)。
印尼投資部長(zhǎng)周一表示，該國(guó)已向鎳礦業(yè)公司PTVale Indonesia頒發(fā)了新的采礦許可證。ValeIndonesia的股東本月批準(zhǔn)了一項(xiàng)配股計(jì)劃，這將有助于印尼國(guó)有礦業(yè)控股公司MIND收購(gòu)vale股份。印尼投資部長(zhǎng)Bahlil Lahadalia沒(méi)有具體說(shuō)明新許可證的有效期。
寒銳鎳業(yè)在印尼華寶工業(yè)園成功奠基了年產(chǎn)2萬(wàn)噸鎳金屬量富氧連續(xù)吹煉高冰鎳項(xiàng)目，這一項(xiàng)目的實(shí)施不僅將助力公司擴(kuò)大產(chǎn)能、提升品質(zhì)，更將為全球鎳鈷產(chǎn)業(yè)的綠色發(fā)展注入新的動(dòng)力。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
鎳趨勢(shì)強(qiáng)度：0；不銹鋼趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨日鎳價(jià)收跌3.04%至142000元/噸，不銹鋼收跌1.63%至14205元/噸。滬鎳的邊際變化主要來(lái)自于宏觀預(yù)期，包括前期上行與近期的回調(diào)，短期回歸基本面邏輯定價(jià)，但是回調(diào)至前低具有一定的難度。近期美聯(lián)儲(chǔ)言論偏鷹，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回調(diào)，再通脹預(yù)期情緒降溫。作為有色板塊里仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期且冶煉產(chǎn)能較過(guò)剩的品種，前期鎳價(jià)上行伴隨著持續(xù)性的累庫(kù)，基本面對(duì)鎳價(jià)形成拖累。隨著宏觀邏輯的資金撤資，基本面影響權(quán)重提高，鎳向下的彈性有所釋放。展望后續(xù)，低成本投產(chǎn)或不斷擠出高成本的利潤(rùn)，整體行業(yè)成本下移或打開(kāi)鎳價(jià)下方空間。但是，在成本曲線(xiàn)邏輯中，一體化的利潤(rùn)難以被擠壓，2024年鎳價(jià)在12萬(wàn)元/噸的底部支撐仍顯剛性。同時(shí)，2023年印尼鎳礦產(chǎn)量已達(dá)到全球50%以上，印尼通過(guò)配額釋放對(duì)全球鎳價(jià)形成影響。鑒于印尼總統(tǒng)或堅(jiān)持前總統(tǒng)搭建本土新能源供應(yīng)鏈的目標(biāo)，下半年市場(chǎng)普遍預(yù)期是配額釋放進(jìn)度維持偏慢，但可以基本滿(mǎn)足冶煉廠剛性需求。因此，體現(xiàn)在盤(pán)面上，鎳礦消息的刺激或邊際淡化，但是空頭信心也并不充分。預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期承壓震蕩，下方仍有一定的回調(diào)空間，但是深跌具有難度。不銹鋼價(jià)格以跟跌滬鎳為主，需求端消化能力有限，趨勢(shì)性修復(fù)仍需庫(kù)存周期的啟動(dòng)。不銹鋼消費(fèi)屬性分散，需求信心的回暖仍需經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的全面恢復(fù)，而短期下游采購(gòu)仍有一定的觀望情緒。邊際來(lái)看，不銹鋼需求增速不及供應(yīng)，或?qū)Ω吲女a(chǎn)的消化能力比較有限，鋼價(jià)上方空間仍受到一定的壓制。
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