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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過(guò)程中的收益率曲線(xiàn)陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)：5月中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI上升。1）國(guó)債期貨收盤(pán)。30年期主力合約漲0.19%；10年期主力合約漲0.13%；5年期主力合約漲0.11%；2年期主力合約漲0.04%。2）5月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI錄得54，較4月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2023年8月以來(lái)新高，連續(xù)17個(gè)月位于榮枯線(xiàn)上方。中國(guó)5月財(cái)新綜合PMI54.1，前值52.8。3）中國(guó)財(cái)政部昨日發(fā)行國(guó)債，3年期品種加權(quán)平均中標(biāo)利率為1.8396%。該利率再創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低。3年期全場(chǎng)倍數(shù)4.08，回升至3月以來(lái)最高。本期國(guó)債計(jì)劃發(fā)行金額為1360億元人民幣，前次同期限國(guó)債發(fā)行金額為1210億元人民幣。財(cái)政部將于6月12日招標(biāo)續(xù)發(fā)行1420億元10年期、1360億元5年期記賬式附息國(guó)債。4）乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計(jì)5月1至31日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售168.5萬(wàn)輛，同比下降3%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，今年以來(lái)累計(jì)零售805.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%；新能源車(chē)零售79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36%，環(huán)比增長(zhǎng)17%，今年以來(lái)累計(jì)零售324.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34%。
　　海外：加拿大央行降息25個(gè)基點(diǎn)。1）歐元區(qū)5月綜合PMI終值52.2，預(yù)期52.3，前值52.3；歐元區(qū)5月服務(wù)業(yè)PMI終值53.2，預(yù)期53.3，前值53.3。2）美國(guó)5月ISM非制造業(yè)指數(shù)53.8，創(chuàng)六個(gè)月最大升幅，預(yù)期51，前值49.4；美國(guó)5月Markit綜合PMI終值54.5，預(yù)期54.2，前值54.4；美國(guó)5月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值54.8，預(yù)期54.8，前值54.8。3）加拿大央行政策利率4.75%，預(yù)期4.75%，前值5%。加拿大央行行長(zhǎng)Macklem稱(chēng)，預(yù)計(jì)進(jìn)一步降息將是合理的
　　■策略
　　單邊：2409合約謹(jǐn)慎偏空。
　　套利：關(guān)注宏觀政策預(yù)期差對(duì)收益率曲線(xiàn)創(chuàng)造的扁平空間（+1×T -2×TS）。
　　套保：關(guān)注流動(dòng)性壓力對(duì)沖，空頭可采用2409合約適度套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　流動(dòng)性快速收緊風(fēng)險(xiǎn)。