>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240605
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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| 1402KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復盤】
鐵礦石日間盤面跌幅擴大，主力合約下跌1.84%，收于825.
【市場邏輯】
上周成材表需下降明顯，逐步轉(zhuǎn)入淡季，鋼材價格提漲動力不足，鐵水產(chǎn)量階段性見頂回落，市場擔憂鋼廠利潤下降可能再度引發(fā)對爐料端價格的負反饋。5月份，國內(nèi)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。前期地產(chǎn)和基建方面的利多預期已基本被市場消化，黑色系進一步上漲需要產(chǎn)業(yè)端新的驅(qū)動。鋼廠經(jīng)過4月對爐料端的補庫后，當前進一步主動采購的迫切性和意愿不足，鐵礦估值仍處于偏高，鋼廠暫無繼續(xù)做庫存的打算，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存下降，港口鐵礦石庫存仍在累庫，且6月外礦到港壓力將增加。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，4月我國出口鋼材922.4萬噸，環(huán)比減少66.4萬噸，環(huán)比下降6.7%，1-4月累計出口鋼材3502.4萬噸，同比增長27%。但國內(nèi)前期增發(fā)的國債項目將于今年6月底前開工建設，基建投資增速有望加快。在新一輪政策的刺激下，房地產(chǎn)銷售端與投資端各項數(shù)據(jù)或逐步低位企穩(wěn)，低基數(shù)主導下降幅有望收窄。中期對鐵礦09價格仍不悲觀，但短期需注意市場節(jié)奏，逢高沽空。
【交易策略】
市場對黑色系終端需求產(chǎn)生淡季擔憂，鐵水產(chǎn)量階段性見頂，鋼廠對鐵礦主動補庫意愿下降，鐵礦價格短期承壓，逢高沽空。
焦煤:
【行情復盤】
焦煤日間盤面由漲轉(zhuǎn)跌，主力合約下跌0.96%收于1652元/噸。
【市場邏輯】
上周成材表需下降明顯，逐步轉(zhuǎn)入淡季，鋼材價格提漲動力不足，鐵水產(chǎn)量階段性見頂，市場擔憂鋼廠利潤下降可能再度引發(fā)對爐料端價格的負反饋。前期地產(chǎn)和基建方面的利多預期已基本被市場消化，黑色系進一步上漲需要產(chǎn)業(yè)端新的驅(qū)動。焦炭首輪提降，焦企再度面臨轉(zhuǎn)入虧損，焦炭周度產(chǎn)量出現(xiàn)拐點，由增轉(zhuǎn)降。疊加后續(xù)部分焦炭產(chǎn)能將面臨淘汰，焦煤需求預期走弱。國內(nèi)煤礦保供意愿增強，坑口產(chǎn)量和開工率有所回升，山西地區(qū)年內(nèi)減量目標基本完成，后續(xù)供給有望轉(zhuǎn)向?qū)捤?。高基?shù)效應下今年外煤累計進口增速持續(xù)放緩，但絕對值仍較高。1-4月進口煤炭1.6億噸，同比增長13.1%，增幅較1-3月收窄0.8個百分點。4月煉焦煤進口量1094.94萬噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加32.04%。2024年1-4月我國煉焦煤累計進口3784.07萬噸，同比增加23.13%。近期坑口原煤和精煤庫存出現(xiàn)累庫，主要受下游需求轉(zhuǎn)弱所致。
【交易策略】
焦煤保供意愿增強，下游焦企補庫意愿出現(xiàn)下降。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見頂跡象，隨著6月終端需求將進入淡季，可能再度出現(xiàn)需求端對爐料端價格的負反饋，焦煤短期逢高沽空
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