>> 東吳證券-九豐能源(605090)三年分紅大幅提升，股權(quán)激勵鎖定成長-240606
| 上傳日期： |
2024/6/6 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理,任逸軒 |
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事件：公司公告《未來三年（2024-2026年）現(xiàn)金分紅規(guī)劃》、《第二期員工持股計劃（草案）》、《2024年限制性股票與股票期權(quán)激勵計劃（草案）》。
固定+特別現(xiàn)金分紅，鎖定股息率4.5%享向上彈性。公司規(guī)劃2024-2026年固定現(xiàn)金分紅7.5/8.5/10.0億元，鎖定2024-2026年股息率4.5%/5.2%/6.1%（估值日2024/6/5）。當(dāng)2024-2026年當(dāng)年歸母凈利潤同增超過18%時，啟動年度特別現(xiàn)金分紅，下限為0.2億，享公司成長紅利。公司規(guī)劃各年度固定固定現(xiàn)金分紅發(fā)放頻次為2次，分別為半年度分紅（占分紅30%-40%）和年度現(xiàn)金分紅（占分紅60%-70%）。
股權(quán)激勵落地，目標(biāo)2024-2026業(yè)績復(fù)增15%彰顯信心。公司公告第二期員工持股計劃與2024年激勵計劃。第二期員工持股配合公司第二個三年（2025-2027）規(guī)劃，形成長效激勵。公司2024年股權(quán)激勵計劃，以限制性股票和股票期權(quán)的方式針對中層管理人員、核心業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行激勵。員工激勵針對2024-2027年考核歸母凈利潤不低于15.0/17.2/19.8/22.8億元，4年復(fù)增15%。員工持股配合股權(quán)激勵有效激勵覆蓋中高管理層及核心業(yè)務(wù)骨干等，激發(fā)員工積極性，彰顯成長信心。
高質(zhì)量報表+業(yè)績穩(wěn)步提升，分紅能力有充足保障。公司承諾固定+特別現(xiàn)價分紅，高質(zhì)量資產(chǎn)體現(xiàn)。2023年公司實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流21.6億元，資本開支（購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金）11.9億元，自由現(xiàn)金流充足。截至2024/3/31，公司貨幣資金54.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率43.41%。資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)良好。匹配長期業(yè)績穩(wěn)步提升，分紅能力有保障。
綜合清潔能源服務(wù)商，三大業(yè)務(wù)協(xié)同成長。清潔能源強(qiáng)化一體化布局：公司圍繞中游接收站、船運(yùn)等核心資產(chǎn)，加強(qiáng)上游LNG現(xiàn)貨資源采購匹配工業(yè)、燃?xì)怆姀S、大客戶等下游，積極推進(jìn)長協(xié)資源的拓展，下游拓展優(yōu)質(zhì)客戶。能源服務(wù)穩(wěn)定收益規(guī)模擴(kuò)張：井上價格聯(lián)動下服務(wù)性收益穩(wěn)定。低產(chǎn)低效井輔助排采業(yè)務(wù)深入探索可復(fù)制業(yè)務(wù)發(fā)展模式，能源物流IPO募投項目LPG船舶順利交付并對外提供運(yùn)力服務(wù)，穩(wěn)定開展LNG接收站接卸與倉儲服務(wù)。特種氣體錨定航空航天：加快推進(jìn)海南商業(yè)航天發(fā)射場特燃特氣配套項目，積極拓展氦氣資源。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤15.2/17.4/20.4億元，同比增長16%/15%/17%，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E11/9/8x（2024/6/5），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：氣價劇烈波動，天然氣需求不及預(yù)期，項目投產(chǎn)不及預(yù)期
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