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中國(guó)天然氣市場(chǎng)仍將維持較快增長(zhǎng)，非常規(guī)天然氣是重要增長(zhǎng)極。天然氣作為唯一的低碳化石能源是實(shí)現(xiàn)世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。目前我國(guó)天然氣在一次能源中占比較低，城市燃?xì)夂凸I(yè)燃料為當(dāng)下主要需求，未來(lái)天然氣發(fā)電需求預(yù)期增長(zhǎng)較快。預(yù)計(jì)天然氣的消費(fèi)峰值預(yù)計(jì)出現(xiàn)在2040年，約為7000億立方米。目前天然氣進(jìn)口依賴度維持在40%以上，天然氣保供壓力較大。非常規(guī)天然氣是近期我國(guó)天然氣新增儲(chǔ)量的主體，且探明率偏低，有較大增儲(chǔ)空間。預(yù)期我國(guó)2035年非常規(guī)天然氣產(chǎn)量占比達(dá)50%。
　　非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)困難，我國(guó)技術(shù)進(jìn)步顯著：非常規(guī)天然氣是指用傳統(tǒng)技術(shù)無(wú)法獲得自然工業(yè)產(chǎn)量、需用新技術(shù)才能經(jīng)濟(jì)開(kāi)采的天然氣，主要包括致密氣、頁(yè)巖氣和煤層氣。近年來(lái)，我國(guó)非常規(guī)地質(zhì)理論引領(lǐng)非常規(guī)領(lǐng)域勘探取得突破，實(shí)現(xiàn)非常規(guī)氣飛躍發(fā)展。政策端我國(guó)也通過(guò)補(bǔ)貼及降低稅費(fèi)等多種手段提高非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)性，促進(jìn)企業(yè)增產(chǎn)上氣。
　　致密氣：我國(guó)致密氣勘探處于早中期，鄂爾多斯盆地是致密氣開(kāi)發(fā)重點(diǎn)。相對(duì)于非常規(guī)天然氣中的煤層氣和頁(yè)巖氣，致密砂巖氣具有儲(chǔ)量落實(shí)程度高、儲(chǔ)層認(rèn)識(shí)相對(duì)清楚、已形成適用的開(kāi)發(fā)技術(shù)體系、開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)，遠(yuǎn)景產(chǎn)量規(guī)模為700-800萬(wàn)億立方米。
　　頁(yè)巖氣：中國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)處于起步階段，新區(qū)帶、新層系及新類型領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊。目前我國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立自主，未來(lái)勘探開(kāi)發(fā)重點(diǎn)為新區(qū)新領(lǐng)域勘探開(kāi)發(fā)和老區(qū)挖潛及提高采收率。2030年頁(yè)巖氣產(chǎn)量有望達(dá)到400億立方米。
　　煤層氣：我國(guó)煤層氣產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)30多年的探索攻關(guān)在沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣成功建立了兩大煤層氣產(chǎn)業(yè)基地，煤層氣產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模。未來(lái)發(fā)展方向?yàn)橹袦\層新區(qū)域開(kāi)發(fā)及深層煤層氣規(guī)?；_(kāi)發(fā)。規(guī)劃2030年實(shí)現(xiàn)煤層氣產(chǎn)量達(dá)300億立方米，長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)期逐步實(shí)現(xiàn)1000億立方米年產(chǎn)量。
　　投資建議：看好龍頭企業(yè)的資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，我國(guó)全力推動(dòng)油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，非常規(guī)天然氣是天然氣產(chǎn)量的重要增長(zhǎng)極。國(guó)內(nèi)非常規(guī)天然氣資源主要掌握在中石油及中海油手中，是未來(lái)增儲(chǔ)上產(chǎn)的主力；并且非常規(guī)天然氣開(kāi)采有較高的資金、技術(shù)及人才壁壘，中國(guó)石油與中國(guó)海油子公司中聯(lián)煤在非常規(guī)天然氣資源深耕多年，有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)非常規(guī)天然氣的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)。推薦油氣龍頭企業(yè)【中國(guó)石油】【中國(guó)海油】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)天然氣需求增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)技術(shù)未能突破風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)非常規(guī)天然氣行業(yè)政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。