>> 東吳證券(香港)-迅銷(9983.T)月度銷售數(shù)據(jù)點評k，24年5月同店銷售額增長主要由人均購買額驅(qū)動-240606
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
大小： |
611KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東吳證券（香港） |
| 評級： |
中性 |
作者： |
歐陽詩睿 |
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投資要點
24年5月日本優(yōu)衣庫同店銷售額增長主要由人均購買額驅(qū)動。24年5月日本優(yōu)衣庫同店銷售額（含線上渠道）同比增長8.4%，增長明顯主要系：1）4月底至5月初為日本的黃金周，假期內(nèi)銷售強勁；2）5月23日起為日本優(yōu)衣庫的40周年感謝祭，多款熱門商品限時促銷，夏季商品銷售旺盛。同店銷售額的增長主要系由人均購買額驅(qū)動，24年5月顧客到店數(shù)量同比基本持平，而人均購買額同比增長8.2%。
FY3Q24日本優(yōu)衣庫業(yè)務(wù)營收或有望超預(yù)期。回顧24財年第三季度（24年3-5月），日本優(yōu)衣庫同店銷售額（含線上渠道）同比增長9.0%，遠(yuǎn)超過去10年日本優(yōu)衣庫的營收CAGR 2.7%，存在一定超預(yù)期的可能。但展望24財年第四季度（24年6-8月），我們對日本優(yōu)衣庫同店銷售額的增長持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要系消費者對于夏季商品的部分需求或已于5月提前釋放。
日本優(yōu)衣庫“大店替換小店”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)中。24財年第三季度日本優(yōu)衣庫新開10家門店，關(guān)閉12家門店。其中24年5月日本優(yōu)衣庫未新開門店，關(guān)閉2家門店。截至2024年5月31日，日本優(yōu)衣庫共有門店798家（含10家專營門店）。我們認(rèn)為日本優(yōu)衣庫將持續(xù)貫徹“開高效大店，關(guān)老舊小店”的戰(zhàn)略，近期門店數(shù)量將維持穩(wěn)定。
海外優(yōu)衣庫門店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)拓展。24年4月，優(yōu)衣庫在意大利羅馬開設(shè)第一家旗艦店，并在英國愛丁堡和法國尼斯開設(shè)新店，歐洲門店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)拓展。24年5月，優(yōu)衣庫華中首家城市旗艦店·武漢楚河漢街店盛大開幕，通過武漢定制版刺繡餃子包、華中首個UTme!定制工坊等活動，該店成功吸引大量消費者到店購物，優(yōu)衣庫在華中的影響力有望進(jìn)一步提升。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司FY2024-26公司歸母凈利潤分別為3,419/3,750/4,091億日元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為38/35/32倍。我們的目標(biāo)價為47,300日元，維持“中性”評級。
風(fēng)險提示：新品銷售不及預(yù)期，新市場拓展不及預(yù)期，庫存管理風(fēng)險。
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