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策略摘要
　　下游終端消化不足，去庫緩慢，存在需求減弱預(yù)期，但現(xiàn)實需求仍維持剛性。天膠原料市場與合成膠原料市場表現(xiàn)強勢，對橡膠價格支撐明顯。特別是丁二烯海外裝置仍未恢復(fù)，加之合成膠生產(chǎn)利潤持續(xù)低迷，導(dǎo)致合成膠供應(yīng)受限更為明顯。昨日BR上漲明顯，突破前高，預(yù)計合成膠期貨將表現(xiàn)強勁，完成與天然橡膠的價差修復(fù)，同時也修復(fù)生產(chǎn)利潤，建議多頭思路對待。受合成膠帶動，同時也因為海外供應(yīng)未上量，天然橡膠表現(xiàn)也較為強勢，在原料回落之前，或也將偏強運行，建議偏多思路對待。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：6月6日，RU基差-1185元/噸（-460），RU與混合膠價差735元/噸（+85），煙片膠進口利潤-6648元/噸（+663），NR基差-417元/噸（-65 ）；全乳膠14375元/噸（+50），混合膠14825元/噸（+425），3L現(xiàn)貨14750元/噸（+25）。STR20#報價1807.5美元/噸（+53），全乳膠與3L價差-375元/噸（+25）；混合膠與丁苯價差425元/噸（+125）；
　　原料：泰國煙片83.91泰銖/公斤（-1.09），泰國膠水81.9泰銖/公斤（+0.10），泰國杯膠61.95泰銖/公斤（+0.10），泰國膠水-杯膠19.95泰銖/公斤（0）；
　　開工率：5月31日，全鋼胎開工率為60.89%（-5.21%），半鋼胎開工率為80.61%（-0.16%）；
　　庫存：5月31日，天然橡膠社會庫存為131萬噸（-1.90），青島港天然橡膠庫存為536929噸（-2155），RU期貨庫存為217204噸（-1097），NR期貨庫存為153215噸（+1409）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：6月6日，BR基差-435元/噸（-220），丁二烯上海石化出廠價12500元/噸（+200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價14500元/噸（+300），浙江傳化BR9000報價14500元/噸（+400），山東民營順丁橡膠14400元/噸（+300），BR非標(biāo)價差535元/噸（+320），順丁橡膠東北亞進口利潤-48元/噸（+298）；
　　開工率：5月31日，高順順丁橡膠開工率為56.64%（+5.07%）；
　　庫存：5月31日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為2700噸（-90），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.045噸（-0.10 ）；
　　策略
　　RU、NR謹慎偏多。海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍未上量，泰國膠水與云南膠水價格均達到歷史極值附近。成本支撐明顯。在海外供應(yīng)增量出現(xiàn)、原料價格回落之前，天然橡膠市場貨源均將偏緊。昨日期貨盤面受商品氛圍及合成橡膠的強勢帶動，再度沖擊前高壓力，預(yù)計短期走勢維持強勢，建議偏多對待。
　　BR看多。原材料丁二烯市場，海外裝置檢修仍未結(jié)束，供應(yīng)緊張導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存持續(xù)下滑，價格持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高，表現(xiàn)強勢。受此影響，順丁橡膠企業(yè)生產(chǎn)利潤持續(xù)低迷，生產(chǎn)積極性較低，供應(yīng)難以釋放。昨日合成橡膠期貨沖破前高，表現(xiàn)強勢，現(xiàn)貨市場也順勢加價報盤，預(yù)計順丁橡膠盤面將表現(xiàn)強勁，完成與天然橡膠的價差修復(fù)，同時也修復(fù)生產(chǎn)利潤，建議偏多思路對待。
　　風(fēng)險
　　國內(nèi)產(chǎn)量大幅提升，進口量攀升，下游輪胎企業(yè)去庫及開工率變動情況，順丁橡膠裝置開工變化。