>> 國泰君安期貨-棕櫚油：產(chǎn)地供需雙旺，報價較堅挺；豆油：關(guān)注美豆走勢的影響-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：MPOB4月數(shù)據(jù)公布后市場擔(dān)憂馬來將重新開始累庫周期，但是5月的高頻數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和出口都很強勁，關(guān)注MPOB報告給出的5月份產(chǎn)銷庫的實際數(shù)據(jù)。由于去年厄爾尼諾造成產(chǎn)地8-10月的降雨偏少，對應(yīng)的5-8月產(chǎn)地的產(chǎn)量的真實情況仍然需要關(guān)注；另外，印度和中國均存在補庫需求，在棕櫚油的進(jìn)口利潤改善后，印度、中國等國家的進(jìn)口增加，預(yù)計6、7月產(chǎn)地的出口仍然較好。這樣，在8月份之前，馬來和印尼的庫存壓力預(yù)計都不大。所以，雖然產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回升，但是在其他植物油價格相對偏強的影響下（其他油料作物交易天氣因素及宏觀情緒推動），棕櫚油價格也相對堅挺，暫時預(yù)計棕櫚油偏震蕩。進(jìn)口利潤改善，國內(nèi)棕櫚油采購增加，國內(nèi)棕櫚油階段性去庫基本結(jié)束，6、7月有小幅累庫可能，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤及國內(nèi)7-9月船期的買船情況，關(guān)注國內(nèi)棕櫚油的消費情況。
豆油：市場對南美大豆的交易基本結(jié)束，管理基金凈持倉目前中性，美豆新作的播種仍然順利，且中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣情況比較理想，從自身基本面來看CBOT大豆上漲的動能不足，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長狀況。美豆目前的天氣狀況無法推動CBOT大豆和國內(nèi)豆油大漲。國內(nèi)5、6月份大豆到港量大，在高壓榨量的情況下，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存將會小幅上升，不過市場擔(dān)憂豆粕可能脹庫將導(dǎo)致大豆壓榨量受限，從而影響豆油供應(yīng)，關(guān)注國內(nèi)豆油庫存情況。
菜油：市場關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄羅斯菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽播種，歐盟統(tǒng)計局把歐菜籽單產(chǎn)從3.26噸/公頃下調(diào)到3.21噸/公頃，單產(chǎn)下調(diào)的幅度顯示4月底5月初的降溫的影響相對有限；加菜籽播種目前看基本正常。經(jīng)過連續(xù)上漲后，短期利多交易充分，國際菜籽價格有所回落，對國內(nèi)菜油的支撐減弱。從國內(nèi)的供需情況來看，菜油的上漲缺乏上漲動能，因為國內(nèi)菜籽開始集中到港，菜籽壓榨量明顯上升，而菜油消費因性價比下降而萎靡，預(yù)計菜油將繼續(xù)累庫。
國內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國供需雙旺，市場擔(dān)憂的去年干旱對產(chǎn)量的影響并沒有顯現(xiàn)，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期；美豆的播種進(jìn)度正常且產(chǎn)區(qū)天氣良好；菜籽的主要生產(chǎn)國的天氣因素沒有出現(xiàn)進(jìn)一步的惡化。從基本面角度目前看不到油脂繼續(xù)大漲的驅(qū)動，但是，從時間點來說，美豆、加菜籽、黑海菜葵今年的產(chǎn)量都還不確定，從原料端來說短期也沒有新的利空，所以油脂價格大跌暫時也看不到，總體來看預(yù)計油脂仍然偏震蕩運行，建議按照震蕩思路操作。
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