>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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| 776KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加2.2萬噸，其中上期所庫存增加2.1至32.2萬噸，LME庫存增加0.4至11.6萬噸，COMEX庫存減少0.2至1.5萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比減少0.9萬。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄，洋山銅溢價反彈，進(jìn)口清關(guān)需求仍弱。
鋅：上期所鋅錠期貨庫存錄得9.06萬噸，LME鋅錠庫存錄得25.7萬噸。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周四鋅錠庫存錄減至20.94萬噸。現(xiàn)貨市場，貿(mào)易商出貨減少，升水堅挺，下游剛需補(bǔ)庫。
黃金：美國核心PCE數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹情況有所緩和，但此情況已被市場充分預(yù)期，金銀價格在數(shù)據(jù)發(fā)布后有所走弱。近期美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)偏鷹派，當(dāng)前市場僅定價本年度聯(lián)儲降息一次，市場的貨幣政策預(yù)期較前期偏緊，對貴金屬價格形成階段性的利空因素。
鐵礦石：從供給端看，鐵礦石供應(yīng)預(yù)計仍將延續(xù)增勢，港口庫存遲遲未能去化，在此前絕對價格相對應(yīng)基本面本就偏高的情況下，無疑也給盤面施加了下行壓力。上周進(jìn)口利潤環(huán)比改善，基差有所擴(kuò)大。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2407)滬銅持續(xù)近兩個多月以來的多頭上漲趨勢，前一周突破歷史新高后大幅下跌回落，維持近兩周以來的震蕩下行，而后跌幅收窄逐漸趨于平穩(wěn)，夜盤再次大跌，跌破21天均線，市場行情有所偏弱勢，整體表現(xiàn)為較為中期多頭趨勢方向上短期逐漸下行蕩的行情走勢，漲幅1.38%報收于82040。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持在歷史較高位置水平收于24.78%（-0.61%）；期權(quán)持倉量PCR有所下降仍維持在1.00以上報收于1.12。
策略建議：構(gòu)建做空波動率的賣方期權(quán)偏中性組合策略，獲取波動率下降帶來的時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的中性組合策略，若市場行情急速大跌，則平倉離場，如CU2407，S_CU2407P80000，S_CU2407P81000和S_CU2407C86000，S_CU2407C84000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2407)經(jīng)過前期一個多月以來多頭趨勢方向上溫和上漲，突破新高2022年5月以來新高，而后維持一周以來高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，市場行情整體形成中期趨勢向上短期震蕩的走勢形態(tài)，漲幅0.71%報收于21375。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率在較高位置水平小幅波動報收于21.78%（-0.14%）；期權(quán)持倉量PCR小幅回落報收于0.98，表明市場行情中性偏震蕩。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速下跌至低行權(quán)價，則平倉離場，如AL2407，B_AL2407C21000@10，B_AL2407C21200@10和S_AL2407C21800@10，S_AL2407C22000@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)近兩個月以來震蕩上行多頭上漲，突破近期新高，上周以來沖高回落連續(xù)報收陰線，而后小幅區(qū)間波動，整體表現(xiàn)為中期多頭趨勢方向上短期弱勢下行的行情走勢形態(tài)，漲幅1.13%報收于24265。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持中位數(shù)水平偏上報收于21.70%（-1.27%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR維持1.00以上小幅波動報收于1.43，表明市場多頭向上。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差組合策略，獲取方向性收益，當(dāng)行情上漲至高行權(quán)價時動態(tài)調(diào)整持倉行權(quán)價，使得當(dāng)前行情處于兩行權(quán)價之間；若市場行情快速回落至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如ZN2407，B_ZN2407C238000，B_ZN2407C24000和S_ZN2407C24600，S_ZN2407C24800。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2408)5月份以來止跌反彈回升后維持近兩周以來的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，急速拉升后快速回落下降，而后維持一周多以來的區(qū)間小幅震蕩，市場行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢方向上小幅區(qū)間盤整的走勢形態(tài)，漲幅0.75%報收于563.75。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率歷史較高位置水平小幅波動報收于21.24%（+2.37%）；期權(quán)持倉量PCR報收于1.00，市場行情轉(zhuǎn)為中性偏多。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情急速下跌，則逐漸平倉離場，如AU2408，S_AU2408P552@10，S_AU2408P560@10和S_AU2408C568@10，S_AU2408C560@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2409)4月份以來超跌反彈回暖上升，連續(xù)報收陽線“V”型反轉(zhuǎn)，延續(xù)一個半月以來的多頭上漲，近兩周以來沖高回落連續(xù)報收陰線，形成倒“V”型走勢，整體表現(xiàn)為下方有支撐短期弱勢的市場行情走勢形態(tài)，漲幅1.44%報收于845.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率維持高位小幅波動收于31.84%（-0.65%）；期權(quán)持倉量PCR報收于1.01，表明市場行情由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當(dāng)行情突破損益平衡點(diǎn)時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-830@10，S_I2409-P-840@10和S_I2409-C-850@10，S_I2409-C-860@10。
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