>> 中信建投-市場應該擔憂嗎？“退市新規(guī)”的短期沖擊和長期影響-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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| 1298KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,夏凡捷 |
| 下載權限： |
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核心觀點：“國九條3.0”以來，小盤股波動明顯加劇，近期更出現了明顯下跌。我們認為小盤下跌的核心原因是大小盤周期性輪動的背景下，多因素推動市場風格“小切大”，監(jiān)管壓力在其中更多是一個觸發(fā)的誘因，往后看政策發(fā)力只是剛剛開始，今后或將持續(xù)推動市場風格“小切大”。退市新規(guī)短期導致的小盤股流動性危機未來或將緩解，從長期來看，健全投資者賠償救濟機制，推進退市常態(tài)化，供需格局改善或成為A股長牛起點。
如何看待近期小盤股下跌：小盤下跌的核心原因是大小盤周期性輪動的背景下，多因素推動市場風格“小切大”。近期，由于增量資金再度轉弱，退市新規(guī)出臺后監(jiān)管處罰趨嚴，資金壓力和監(jiān)管壓力形成共振，推動了小盤風格走弱。監(jiān)管壓力在其中更多是一個觸發(fā)的誘因，但容易被市場看做是導致市場走弱的主因。同時也應認識到：政策發(fā)力只是剛剛開始，今后還會持續(xù)對市場產生影響。退市新規(guī)專門設置了緩沖期以穩(wěn)定市場預期，多數新增退市情形都以2024年度作為首個起算年度。2025年4月和2026年4月，退市壓力還會進一步加劇。
退市新規(guī)的短期影響：市場增量資金不足疊加監(jiān)管趨嚴壓力和大小盤風格周期輪動大背景，導致小盤股短期遭遇流動性危機，近日跌幅擴大。參考4月經驗，當市場對于監(jiān)管行為、ST可能、退市可能有了更準確的認知后，未來小盤股流動性危機有望緩解。不過政策逆風或持續(xù)推動市場風格“小切大”。
退市新規(guī)的長期影響：劣汰后優(yōu)勝，吐故以納新，供需格局改善或成為A股長牛起點。大量尾部垃圾股出清+重視投資者回報，市場生態(tài)有望迎來轉折性變化。需要注意的是，常態(tài)化退市需要健全投資者賠償救濟機制。
風險提示：A股增量資金不足，海外美聯儲緊縮程度超預期，國內經濟復蘇或穩(wěn)增長政策實施效果不及預期
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