>> 建信期貨-有色金屬周報-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
大小： |
3075KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅主力重心下移，最低跌至80040，接近布林線下軌，滬銅總持倉降至56.8萬手，盤面06-07價差持續(xù)在300上方運行。倫銅最低跌至9860，倫銅持倉量跌至33.3萬手，COTR持倉報告顯示截止上周五基金凈多持倉環(huán)比下降14%至58908手，而商業(yè)凈空持倉環(huán)比下降3%至91808手，LME0-3和3-15正向結(jié)構(gòu)隨著銅價下跌小幅收窄至112.49、110.67美元/噸；COMEX銅最低跌至452.55美元，07合約持倉降至11.6萬手，CFTC持倉報告顯示截止上周二基金凈多持倉環(huán)比下降16%至62988手，商業(yè)凈空減少6%至91345手。本周主要市場銅期貨均減倉下行，基本面施壓明顯，中國和LME市場銅庫存增加，COMEX前期逼倉風(fēng)險吸引全球交割貨源紛紛調(diào)往該市場，在途貨源多，高庫存壓力漸增，本周雖銅價下跌下游逢低買貨帶動現(xiàn)貨貼水小幅收窄，但內(nèi)外市場盤面正向結(jié)構(gòu)仍處于高位，同時近期供應(yīng)端放量消息增加，中美5月制造業(yè)PMI超預(yù)期下滑，打壓中期需求樂觀預(yù)期，前期支撐銅價的中期基本面邏輯部分修正施壓銅價。
操作建議：銅前期基本面支撐主要來自于其中期供減需增，但近期供應(yīng)端消息面因素增多，礦端秘魯、剛果金、印尼都傳來增量消息，不過嘉能可、托克和Mercuria等大宗商品巨頭爭奪長期訂單的消息顯示未來銅礦市場將繼續(xù)處于賣方市場，部分緩解供應(yīng)端對價格的打壓；需求端受中美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均轉(zhuǎn)差、中美補庫周期延后，需求端預(yù)期減弱，國內(nèi)現(xiàn)貨市場持續(xù)累庫，本周SMM統(tǒng)計社庫繼續(xù)增加至45萬噸，海外市場也有累庫趨勢，當(dāng)前全球銅庫存壓力增加?；久娑唐谟须[憂，但中期的銅礦緊張問題仍是銅價主要支撐力。宏觀面，近期美勞動力市場數(shù)據(jù)顯示美經(jīng)濟(jì)有失速風(fēng)險，但美服務(wù)業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁部分緩解市場擔(dān)憂，5月中國經(jīng)濟(jì)也表現(xiàn)不佳，但考慮到5月一系列擴(kuò)張內(nèi)需政策傳導(dǎo)至實際需求仍需一段時間，對中美經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期預(yù)計已經(jīng)PRICE-in，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，加拿大央行和歐央行均啟動降息，全球流動性寬松預(yù)期增加，宏觀面逐漸轉(zhuǎn)向支撐，考慮到當(dāng)前基本面的庫存壓力，預(yù)計銅價將震蕩，關(guān)注主力8萬一帶支撐。
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