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主要觀點(diǎn)
　　重癥監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)發(fā)展前景頗受青睞，兩大器械巨頭達(dá)成收購協(xié)議。據(jù)RTTNews，6月3日，碧迪醫(yī)療（BDX）宣布以42億美元現(xiàn)金收購愛德華生命科學(xué)（EW）的重癥監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)，該筆交易預(yù)計(jì)將在年底前完成。EW的重癥監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)擁有約4500名員工，2023年收入超9億美元；其開創(chuàng)了血流動力學(xué)監(jiān)測這一領(lǐng)域，該解決方案目前在全球超過1萬家醫(yī)院中應(yīng)用。BD全球董事會主席CEO兼總裁Tom Polen表示：“重癥監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)憑借其不斷增長的領(lǐng)先監(jiān)測技術(shù)、先進(jìn)的人工智能臨床決策工具和強(qiáng)大的創(chuàng)新渠道，擴(kuò)展了BD的智能互聯(lián)護(hù)理解決方案組合，補(bǔ)充了BD為手術(shù)室和重癥監(jiān)護(hù)室服務(wù)的現(xiàn)有技術(shù)。我們相信，通過BD廣泛的全球足跡、對新的和現(xiàn)有的醫(yī)院客戶的滲透率提高、數(shù)據(jù)集和平臺的新創(chuàng)新機(jī)會以及BD卓越操作系統(tǒng)的應(yīng)用，這一組合開啟了多種新的增長和價(jià)值創(chuàng)造途徑。預(yù)計(jì)該交易將立即促進(jìn)所有關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并帶來強(qiáng)勁的回報(bào)。”
　　乘政策東風(fēng)，我國重癥監(jiān)護(hù)市場有望擴(kuò)容。據(jù)QYResearch預(yù)計(jì)，2027年我國重癥監(jiān)護(hù)市場規(guī)模可達(dá)16.37億美元，2021-2027年CAGR為7.41%；目前競爭廠商包括邁瑞、GE、Philips、Dragerwerk及科曼醫(yī)療等，2020年Top 5廠商份額占比超62.41%。5月6日，國家衛(wèi)健委等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)重癥醫(yī)學(xué)醫(yī)療服務(wù)能力建設(shè)的意見》，明確：“到2025年末，全國重癥醫(yī)學(xué)床位達(dá)到15張/10萬人，可轉(zhuǎn)換重癥醫(yī)學(xué)床位達(dá)到10張/10萬人，相關(guān)醫(yī)療機(jī)構(gòu)綜合ICU床醫(yī)比達(dá)到1:0.8，床護(hù)比達(dá)到1:3；到2027年末，全國重癥醫(yī)學(xué)床位達(dá)到18張/10萬人，可轉(zhuǎn)換重癥醫(yī)學(xué)床位達(dá)到12張/10萬人，重癥醫(yī)學(xué)醫(yī)療服務(wù)資源有效擴(kuò)容，區(qū)域布局更加均衡，?？品?wù)能力顯著提升。”當(dāng)前，國內(nèi)人均ICU床位數(shù)與歐美發(fā)達(dá)國家相比還存在明顯差距，?？艻CU病房建設(shè)方興未艾，未來市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>　　“醫(yī)療新基建+設(shè)備更新”雙重利好，邁瑞有望顯著受益。據(jù)邁瑞披露的投資者關(guān)系活動記錄表，公司能夠提供相對完整的ICU產(chǎn)品解決方案，產(chǎn)品競爭力已達(dá)世界一流水平，產(chǎn)線加速滲透高端客戶群，在美英法、西班牙等國家進(jìn)入了更多高端醫(yī)院。公司推出的“瑞智聯(lián)”IT解決方案能夠幫助醫(yī)院實(shí)現(xiàn)一系列重癥設(shè)備的互聯(lián)互通，對于提升設(shè)備的使用效率、實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程診療等方面有著重要意義。2023年8月以來的醫(yī)療領(lǐng)域整頓行動導(dǎo)致國內(nèi)招投標(biāo)活動推遲，同時醫(yī)療專項(xiàng)債在2023Q4發(fā)行暫緩也影響了部分醫(yī)療新基建項(xiàng)目的推進(jìn)，使得邁瑞生命信息與支持產(chǎn)線23年下半年增長趨弱。雖然招標(biāo)采購被推遲，但采購需求量本身并未受到影響，隨著24年整頓行動進(jìn)入常態(tài)化，被推遲的采購項(xiàng)目預(yù)計(jì)都將逐漸啟動；據(jù)公司統(tǒng)計(jì)，從可及市場角度來看，截至23年底國內(nèi)醫(yī)療新基建待釋放的市場空間仍超過200億元，預(yù)計(jì)未來兩年對該產(chǎn)線的增長將會帶來積極貢獻(xiàn)。我們認(rèn)為邁瑞作為國內(nèi)重癥監(jiān)護(hù)領(lǐng)域龍頭，有望充分享受政策帶來的市場增量。
　　投資建議
　　國內(nèi)醫(yī)療新基建和設(shè)備更新項(xiàng)目的機(jī)會利好重癥監(jiān)護(hù)賽道擴(kuò)容，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動風(fēng)險(xiǎn)等；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。