>> 中泰證券-AAA貴州城投利差收窄-240608
| 上傳日期： |
2024/6/9 |
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| 779KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨,賴逸儒 |
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城投債：本周各評級利差均小幅走闊，其中AAA、AA+和AA評級信用利差分別走闊0.5bp、1.1bp和1.1bp，分處0%、0%和0%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊。分省區(qū)看，AAA級城投信用利差走闊幅度最大為海南，收窄幅度最大為貴州；AA+級城投信用利差走闊幅度最大為青海，收窄幅度最大為天津；AA級城投信用利差走闊幅度最大為河北，收窄幅度最大為貴州。行政級別利差方面，各行政級別AAA級利差走闊幅度最大為區(qū)縣級，走闊1.9bp，收窄幅度最大為地市級，收窄0.0bp；各行政級別AA+級利差走闊幅度最大為地市級，走闊1.0bp，收窄幅度最大為區(qū)縣級，收窄1.0bp；各行政級別AA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊4.7bp。截至2024年6月7日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為43.3bp、39.0bp和21.8bp，相較上周分別收窄6.6bp、0.3bp和1.2bp。
產(chǎn)業(yè)債：本周中高評級利差均小幅收窄，其中AAA和AA+評級信用利差分別收窄0.4bp和0.1bp，分處0%和0%歷史分位，AA評級信用利差走闊1.6bp，處于0%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為農(nóng)林牧漁，走闊2.3bp，收窄幅度最大為房地產(chǎn)，收窄3.6bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為化工，走闊2.5bp，收窄幅度最大為家用電器，收窄17.2bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為農(nóng)林牧漁，走闊42.1bp，收窄幅度最大為非銀金融，收窄29.5bp。申萬二級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為船舶制造，走闊2.3bp，收窄幅度最大為生物制品，收窄6.7bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為房屋建設(shè)，走闊2.1bp，收窄幅度最大為白色家電，收窄17.2bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為專業(yè)零售，走闊4.6bp，收窄幅度最大為多元金融，收窄29.5bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄0.9bp，收窄幅度最小的為中央國有企業(yè)，收窄0.1bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為中央國有企業(yè)，走闊0.7bp，收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄2.7bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊0.1bp，收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄5.5bp。截至2024年6月7日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為36.3bp、41.0bp和43.8bp，相較上周分別收窄1.5bp、4.0bp和0.1bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補(bǔ)充債券利差分別為95.8bp、30.2bp、89.6bp，分處0%、1%、0%歷史分位，均較上周有所收窄。其中，商業(yè)銀行二級資本債利差收窄2.51bp，證券公司次級債利差走闊1.11bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差收窄1.78bp。分主體評級看，本周AAA級商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補(bǔ)充債券利差分別為18.3bp、30.8bp、30.5bp。其中，商業(yè)銀行二級資本債利差收窄1.8bp，證券公司次級債利差走闊1.1bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差收窄1.5bp。AA+級商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補(bǔ)充債券利差分別為70.2bp、58.3bp、168.6bp；其中，商業(yè)銀行二級資本債收窄4.1bp，證券公司次級債利差走闊1.3bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差收窄1.2bp。隱含評級方面，本周AAA-級商業(yè)銀行二級資本債利差維持不變0.0bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差維持不變0.0bp，證券公司次級債利差維持不變0.0bp，證券公司永續(xù)債利差維持不變0.0bp。AA+級商業(yè)銀行二級資本債利差維持不變0.0bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差維持不變0.0bp，證券公司次級債利差維持不變0.0bp，證券公司永續(xù)債利差維持不變0.0bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差維持不變0.0bp。AA級商業(yè)銀行二級資本債維持不變0.0bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差維持不變0.0bp，證券公司次級債利差維持不變0.0bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差維持不變0.0bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級資本債收益率下行6.6bp，證券公司次級債收益率與上周基本持平，保險公司資本補(bǔ)充債券收益率下行5.9bp。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤；城投口徑發(fā)生調(diào)整；樣本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的債券；樣本券數(shù)量有限無法反映區(qū)域全貌。
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