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西南證券-2024年5月貿(mào)易數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):出口表現(xiàn)好于進(jìn)口,強(qiáng)出口的持續(xù)性如何?-240607
上傳日期:
2024/6/9
大小:
1302KB
格式:
pdf 共9頁
來源:
西南證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
葉凡
,
劉彥宏
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
出口強(qiáng)于進(jìn)口,基數(shù)與外需韌性是主因。按美元計(jì),2024年1-5月份我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額同比增長2.8%,其中出口同比增長2.7%;進(jìn)口同比增長2.9%,出口增速走高、進(jìn)口增速回落。5月單月,出口同比漲幅擴(kuò)大,進(jìn)口同比漲幅收斂,出口表現(xiàn)強(qiáng)于進(jìn)口,一方面因?yàn)榛鶖?shù)較低,另一方面海外需求目前仍有韌性,然而進(jìn)口增速大幅回落,有去年基數(shù)走高的原因,同時(shí)國際大宗商品價(jià)格漲勢(shì)減緩拉低進(jìn)口價(jià)格,以及內(nèi)需依然較為疲弱。海外需求復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不穩(wěn),疊加貿(mào)易沖突潛在影響,后續(xù)出口或面臨壓力,疊加去年同期基數(shù)升高,6月出口增速或有所下滑。
對(duì)美國出口增速小幅轉(zhuǎn)增,但自歐、美進(jìn)口降幅擴(kuò)大。1-5月,我國對(duì)東盟、歐盟、美國、韓國和日本的出口增速均回升,自東盟、韓國和日本進(jìn)口增速回升,而自歐盟、美國進(jìn)口增速下滑。其他貿(mào)易伙伴方面,我國與一帶一路貿(mào)易關(guān)系較穩(wěn)定,與拉丁美洲進(jìn)出口增速小幅走低,對(duì)非洲出口同比降幅擴(kuò)大。
大部分商品出口增速走高,電子鏈出口表現(xiàn)較好。1-5月,從出口數(shù)量看,基數(shù)走低疊加海外制造業(yè)補(bǔ)庫,大部分中上游商品出口數(shù)量增速較1-4月份回升,但鋼材出口數(shù)量增速放緩,勞動(dòng)密集型產(chǎn)品如箱包、鞋靴和陶瓷產(chǎn)品的出口增速也有所回落;從出口金額看,大部分上游商品出口金額同比增速升高,機(jī)電產(chǎn)品表現(xiàn)分化,部分勞動(dòng)密集型商品出口金額增速也有所上升。5月單月,出口增速高于市場預(yù)期,勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速上升,與去年同期基數(shù)依然較低有關(guān),主要中上游產(chǎn)品出口同比走勢(shì)分化,機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口金額同比漲幅均有擴(kuò)大,通用機(jī)械設(shè)備、家用電器、音視頻設(shè)備及其零件和集成電路出口增速上升較多。
基數(shù)和價(jià)格波動(dòng)下,大部分商品進(jìn)口增速走低。1-5月,糧食、大豆進(jìn)口增速走低,食用植物油進(jìn)口降幅收斂,5月,“五一”節(jié)假日提振國內(nèi)餐飲消費(fèi),加之去年“五一”放假時(shí)間靠前,使得5月基數(shù)較低,食用植物油進(jìn)口增速升高。從主要上游商品看,1-5月,煤及褐煤進(jìn)口同比量升價(jià)減,成品油、未鍛軋銅及銅材、鐵礦砂及其精礦、銅礦砂及其精礦進(jìn)口量價(jià)齊升,原木及鋸材、天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量價(jià)同減。5月單月,未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量價(jià)齊升,鐵礦砂及其精礦、煤及褐煤進(jìn)口量升價(jià)減,原油、原木及鋸材、銅礦砂及其精礦、天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量價(jià)齊減。1-5月機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口金額同比分別上漲8.2%和11.9%,增速分別較1-4月擴(kuò)大0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策逐步落地,推動(dòng)居民收入上升,且基數(shù)走低有望帶動(dòng)進(jìn)口增速回升。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)政策落地不及預(yù)期,海外經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期。
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