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我們重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)關(guān)注民航、燃機(jī)出海，疊加國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)、裝備景氣復(fù)蘇共振機(jī)遇。國(guó)內(nèi)航空結(jié)構(gòu)件核心供應(yīng)商中航重機(jī)出海布局加快。據(jù)中航重機(jī)公眾號(hào)，6月3日，子公司宏山公司舉行A320前起落架主滑筒首件交付儀式，該項(xiàng)目自2022年12月開(kāi)始研制，歷時(shí)18個(gè)月公司實(shí)現(xiàn)首件產(chǎn)品合格交付。裝備建設(shè)及需求有望逐步復(fù)蘇。理工導(dǎo)航4日公告，公司于近日收到單位A 《關(guān)于簽訂某型慣導(dǎo)裝置訂貨的通知》，訂單金額含稅暫定價(jià)為1.04億元，并于24年內(nèi)完成交付。
　　星艦開(kāi)展第四次試驗(yàn)發(fā)射、國(guó)內(nèi)火箭發(fā)射供給端持續(xù)完善、低空經(jīng)濟(jì)政策支持加快，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望開(kāi)拓新增長(zhǎng)極。據(jù)中國(guó)航天報(bào)，6日美國(guó)SpaceX星艦開(kāi)展第四次試驗(yàn)性發(fā)射，并在此次試飛中，“星艦”表現(xiàn)趨近成熟。同日，海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)二號(hào)發(fā)射工位宣布竣工。目前海南商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)已經(jīng)完成2個(gè)發(fā)射工位建設(shè)，據(jù)介紹，海南國(guó)際商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)一號(hào)發(fā)射工位、二號(hào)發(fā)射工位都將具備每年16次的發(fā)射能力。6月4日，據(jù)四川省政府官網(wǎng)，《四川省人民政府辦公廳關(guān)于促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布。《意見(jiàn)》明確，以培育低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)為重點(diǎn)，提升通用航空制造業(yè)水平，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。到2027年，建成20個(gè)通用機(jī)場(chǎng)和100個(gè)以上垂直起降點(diǎn)。
　　展望二季度，基本面邊際改善趨勢(shì)逐步明朗，航空出海、民船賽道高景氣有望持續(xù)，看好下半年板塊裝備采購(gòu)恢復(fù)下景氣共振。以航空產(chǎn)業(yè)鏈為代表的央國(guó)企龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)能力突出，民用高景氣逐步獲得驗(yàn)證，船舶、外貿(mào)等賽道業(yè)績(jī)正兌現(xiàn)，比如中航重機(jī)24Q1外貿(mào)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)收入2.64億元，同比、環(huán)比增長(zhǎng)96.42%、25.89%。我們看好航空發(fā)動(dòng)機(jī)、大飛機(jī)、精確制導(dǎo)類(lèi)彈藥、低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等代表新質(zhì)生產(chǎn)力，以及國(guó)企改革提質(zhì)增效潛力，疊加新一輪裝備采購(gòu)逐步恢復(fù)背景下，板塊向上彈性。
　　投資建議：低估值策略階段性占優(yōu)，重視軍工β回暖?！按_定性”溢價(jià)看賠率，關(guān)注：航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制、中航重機(jī)、中航光電、中航西飛、航天電器、中直股份、紫光國(guó)微（電子聯(lián)合覆蓋）、中航沈飛、中航高科、航宇科技、菲利華、鴻遠(yuǎn)電子、圖南股份；“成長(zhǎng)性”溢價(jià)看滲透率，關(guān)注：中科星圖（計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋）、光威復(fù)材、中國(guó)動(dòng)力、鉑力特（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、北方導(dǎo)航、東華測(cè)試（機(jī)械聯(lián)合覆蓋）、航亞科技、國(guó)博電子（電子聯(lián)合覆蓋）、七一二、華秦科技、鋼研高納、海格通信、國(guó)?？萍?、中國(guó)海防、高華科技（電子聯(lián)合覆蓋）、臻鐳科技、湘電股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝及交付不及預(yù)期；政策調(diào)整；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。