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摘要
　　PVC中性?；久嫜永m(xù)偏弱，隨著上游檢修的減少，供應(yīng)環(huán)比增加，現(xiàn)實(shí)需求仍偏弱，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)小幅回升。但最近煤炭?jī)r(jià)格仍有旺季預(yù)期，預(yù)計(jì)后期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，PVC成本端支撐有望回升，低估值狀態(tài)維持。高庫(kù)存格局下，現(xiàn)貨端壓制明顯，但仍需要關(guān)注倉(cāng)單博弈邏輯的繼續(xù)發(fā)酵，短期不看空，但基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善，不建議追漲。
　　燒堿謹(jǐn)慎偏空：上游無(wú)新增檢修裝置疊加前期檢修裝置重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)環(huán)比回升。近期下游氧化鋁開工率因河南及山西地區(qū)的復(fù)產(chǎn)而回升，山東氧化鋁采購(gòu)價(jià)有所回升，帶動(dòng)燒堿需求環(huán)比改善。非鋁需求有走弱跡象。在期貨升水格局下以及庫(kù)存仍不低下，預(yù)計(jì)價(jià)格易跌難漲，但低估值或也限制下行空間。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　PVC：
　　電石開工率：截至6月7日，周度平均開工負(fù)荷率在58.3%，環(huán)比上周-0.1%。
　　PVC開工率：截至6月7日，整體開工負(fù)荷73.1%，環(huán)比-5.19%。其中電石法PVC開工負(fù)荷72.5%，環(huán)比-4.91%；乙烯法PVC開工負(fù)荷74.9%，環(huán)比-5.99%。
　　PVC檢修：截至6月7日，停車及檢修造成的損失量在15.09萬(wàn)噸，較上周+1.72萬(wàn)噸。%
　　 PVC庫(kù)存：截至6月7日，倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存55.03萬(wàn)噸，較上周+0.28萬(wàn)噸。
　　需求：市場(chǎng)終端需求偏弱，市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存延續(xù)高位。
　　燒堿：
　　燒堿產(chǎn)量及開工率：截至6月7日，燒堿開工率83.6%，燒堿產(chǎn)量79.28萬(wàn)噸。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)：截至6月7日，山東氯堿綜合利潤(rùn)249元/噸，西北氯堿綜合利潤(rùn)1111元/噸。
　　庫(kù)存：截至6月7日，國(guó)內(nèi)上游企業(yè)液堿庫(kù)存41萬(wàn)噸。
　　需求：下游需求呈現(xiàn)淡季格局，總體仍偏弱。
　　■策略
　　PVC中性?；久嫜永m(xù)偏弱，隨著上游檢修的減少，供應(yīng)環(huán)比增加，現(xiàn)實(shí)需求仍偏弱，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)小幅回升。但最近煤炭?jī)r(jià)格仍有旺季預(yù)期，預(yù)計(jì)后期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，PVC成本端支撐有望回升，低估值狀態(tài)維持。高庫(kù)存格局下，現(xiàn)貨端壓制明顯，但仍需要關(guān)注倉(cāng)單博弈邏輯的繼續(xù)發(fā)酵，短期不看空，但基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善，不建議追漲。
　　燒堿謹(jǐn)慎偏空：上游無(wú)新增檢修裝置疊加前期檢修裝置重啟，預(yù)計(jì)供應(yīng)環(huán)比回升。近期下游氧化鋁開工率因河南及山西地區(qū)的復(fù)產(chǎn)而回升，山東氧化鋁采購(gòu)價(jià)有所回升，帶動(dòng)燒堿需求環(huán)比改善。非鋁需求有走弱跡象。在期貨升水格局下以及庫(kù)存仍不低下，預(yù)計(jì)價(jià)格易跌難漲，但低估值或也限制下行空間。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　燒堿：庫(kù)存下降幅度較??；需求恢復(fù)進(jìn)度較慢；利潤(rùn)好轉(zhuǎn)導(dǎo)致檢修減少。
　　PVC：下游出口回落；上游檢修計(jì)劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。