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事件：
　　2024年6月8日，公司發(fā)布5月份產(chǎn)銷快報(bào)，公司5月實(shí)現(xiàn)汽車批發(fā)銷量33.2萬輛，同比下降17.1%；公司1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)汽車批發(fā)銷量152.6萬輛，同比下降8.4%。
　　年初以來銷量承壓，自主延續(xù)亮眼表現(xiàn)
　　5月公司批發(fā)銷量33.2萬輛，同比-17.1%，環(huán)比-7.71%；1-5月累計(jì)批發(fā)銷量152.6萬輛，同比-8.4%，年初以來銷量承壓。分品牌看，5月上汽大眾實(shí)現(xiàn)銷量9.0萬輛，同比-3.0%；上汽通用實(shí)現(xiàn)銷量3.8萬輛，同比58.3%；上汽乘用車實(shí)現(xiàn)銷量5.4萬輛，同比-26.2%；上汽通用五菱實(shí)現(xiàn)銷量11.6萬輛，同比+5.17%；智己汽車實(shí)現(xiàn)銷量0.4萬輛，同比+111.6%。交付層面，5月自主品牌交付21萬輛，占比達(dá)到60.8%，延續(xù)亮眼表現(xiàn)。
　　智己L6開啟交付，海外終端交付高增
　　5月公司新能源終端交付達(dá)9.7萬輛，同比+27.4%；1-5月累計(jì)交付43.3萬輛，同比+33.4%。智己L6上市后鎖單超過10000輛，已于5月25日開啟交付，有望帶動(dòng)公司新能源銷量持續(xù)增長。5月公司海外市場(chǎng)終端交付達(dá)9.9萬輛，同比+20.1%；1-5月累計(jì)交付46.0萬輛，同比+17.8%，出口終端交付表現(xiàn)優(yōu)于批發(fā)。1-5月公司MG品牌在歐洲發(fā)達(dá)國家累計(jì)交付超過10萬輛，交付表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高。
　　新技術(shù)加速落地，助力打造優(yōu)質(zhì)智能電動(dòng)產(chǎn)品
　　5月24日公司舉辦技術(shù)發(fā)布會(huì)，發(fā)布新一代“七大技術(shù)底座”，其中固態(tài)電池將在2026年量產(chǎn)，能量密度超400wh/kg，具備更好安全特定和低溫特性；零束智能車全棧方案3.0實(shí)現(xiàn)“中央集成式+區(qū)域控制”，將于2025年全面落地。持續(xù)研發(fā)電動(dòng)化、智能化領(lǐng)先技術(shù)，有望助力公司打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)的智能電動(dòng)產(chǎn)品，推動(dòng)公司銷量提升。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為7447/7784/8228億元，同比增速分別為2.6%/4.5%/5.7%，歸母凈利潤分別為157/172/185億元，同比增速分別為11.2%/9.7%/7.7%，EPS分別為1.35/1.49/1.60元/股，CAGR-3為10%。公司加速新能源轉(zhuǎn)型，持續(xù)布局海外市場(chǎng)，并改善合資經(jīng)營質(zhì)量，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求下行風(fēng)險(xiǎn)；新能源車型銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。