>> 國泰君安期貨-瀝青：成本反彈，裂解收窄-240612
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
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【趨勢強度】
瀝青趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面，我們主觀判斷原油基本面利空尚未釋放完畢，宏觀擾動及地緣政治風險常駐的背景下油價或仍有反復，6月有望震蕩筑底；而從瀝青自身供需情況來看，當前需求依然清淡，雖然開工低位，但廠庫上升社庫高企恐繼續(xù)拖累價格，關注后續(xù)供需平衡情況。
策略方面，單邊上，短期BU將維持偏弱震蕩；月間套利和盤面利潤上，建議暫時觀望，驅(qū)動整體向下，但前期利空計價已經(jīng)相對充分，建議暫時觀望。
【觀點及建議】
昨夜，BU受油價帶動小幅上行，裂解進一步收窄。成本方面，隔夜油價再度反彈。從基本面看，我們認為對后市油價不宜過度悲觀，6月Brent在75-80美元/桶區(qū)間完成震蕩筑底后或于三季度開啟反彈?，F(xiàn)貨市場方面，昨日山東地區(qū)主流價格再度下調(diào)20元/噸，華東地區(qū)主流價格暫時持穩(wěn)。五一后北方價格持續(xù)走跌，山東主流價格累計下調(diào)約205元/噸；南方部分煉廠維持優(yōu)惠政策一度限制資源跨區(qū)流入，但隨著周邊煉廠持續(xù)降價開始松動。需求方面，當前需求釋放進度不甚流暢，北方下游雖略有進展，但南方多雨持續(xù)抑制剛需釋放。在地方債務、項目收益等影響下，全年瀝青需求節(jié)奏或仍滯后。從供應來看，受假期及高考影響，周一煉廠開工再度收斂，廠庫接近持穩(wěn)，社庫艱難去庫。短期來看，北方供應相對穩(wěn)定，華南產(chǎn)量維持低位，但考慮到雨季臨近，需求低迷之下市場或仍將以消耗社會庫存為主，廠庫出貨壓力仍高，現(xiàn)貨料會維持震蕩偏弱態(tài)勢
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