>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)5月動態(tài)報告：玻纖、水泥價格上漲，地產(chǎn)政策助推需求恢復(fù)-240611
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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| 1574KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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核心觀點：
玻璃纖維：價格繼續(xù)上漲，電子紗市場需求恢復(fù)較好。粗紗方面，5月上半月池窯廠出貨延續(xù)良好走勢，下半月中下游備貨放緩，終端訂單釋放仍有限，但出口訂單表現(xiàn)較好。月內(nèi)新點火產(chǎn)線一條，5月產(chǎn)能達(dá)59.60萬噸，同比增長3.36%，環(huán)比增長4.83%。5月玻纖粗紗價格進(jìn)一步提漲，纏繞直接紗2400tex月度均價為4030.36元/噸。預(yù)計短期粗紗價格穩(wěn)定運行；中長期隨著終端需求的持續(xù)恢復(fù)，價格仍有上漲空間。電子紗方面，5月份國內(nèi)電子紗價格繼續(xù)上漲，電子紗月度均價為8647.62元/噸。終端需求逐步恢復(fù)，下游CCL開工增加，電子紗需求向好。后續(xù)隨著需求的進(jìn)一步恢復(fù)，疊加PCB價格提漲有望向上游傳導(dǎo)，電子紗價格有繼續(xù)上漲的可能。
水泥：新國標(biāo)執(zhí)行推動5月水泥價格上漲。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月水泥產(chǎn)量1.74億噸，同比下降8.6%。5月份熟料產(chǎn)線停窯率變動不大，部分省份6月份將開啟一輪錯峰停窯，水泥供給將進(jìn)一步縮減。5月份水泥價格呈上漲態(tài)勢，增長原因系新國標(biāo)執(zhí)行，水泥生產(chǎn)成本增加，企業(yè)通過提價傳導(dǎo)成本壓力所致。短期錯峰停窯利于緩解行業(yè)供需矛盾，支撐現(xiàn)有價格水平；中長期基建端發(fā)力有望帶動水泥需求回暖，價格有上行的空間。
玻璃：需求疲軟，價格進(jìn)一步走低。4月平板玻璃產(chǎn)量為8143.0萬重量箱，同比增加3.7%，環(huán)比減少5.89%，產(chǎn)量環(huán)比減少主要因月內(nèi)產(chǎn)線冷修所致。5月份行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步縮減，供給收縮利于緩解玻璃企業(yè)庫存壓力，6月份個別產(chǎn)線存冷修、點火計劃，預(yù)計行業(yè)供給穩(wěn)中有降。浮法玻璃價格進(jìn)一步走低，其主要原因系市場需求疲軟、企業(yè)庫存壓力較大所致。短期浮法玻璃市場需求或難好轉(zhuǎn)，企業(yè)庫存壓力仍存，預(yù)計浮法玻璃價格上漲空間有限。
消費建材：零售端業(yè)務(wù)下滑，地產(chǎn)政策助力后續(xù)需求恢復(fù)。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-4月建筑及裝潢材料類零售額同比增長0.6%，增幅較1-3月收窄1.8個百分點，4月消費建材零售端有所下滑，主要受地產(chǎn)竣工端疲軟所致。后續(xù)隨著地產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場回暖有望帶動消費建材需求釋放。
投資建議：消費建材：推薦受益于地產(chǎn)政策推進(jìn)下需求逐步恢復(fù)、近年加速渠道下沉的行業(yè)龍頭北新建材、偉星新材、公元股份、東方雨虹。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能逐步擴(kuò)張、高端產(chǎn)品占比提升的玻纖龍頭中國巨石。水泥：推薦受益于基建高增速下市場需求有望增長的水泥龍頭企業(yè)海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。玻璃：建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局的玻璃龍頭旗濱集團(tuán)、凱盛新能。
風(fēng)險提示：原料價格大幅波動的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險；地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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