>> 華安證券-量化研究系列報告之十七，另辟蹊徑：發(fā)掘分析師因子中的另類alpha-240612
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 1651KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
嚴(yán)佳煒 |
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分析師數(shù)據(jù)是重要的alpha來源
隨著金融市場的發(fā)展，證券分析師作為投資者與上市公司之間的橋梁，通過撰寫研究報告進(jìn)行行業(yè)分析，或提供上市公司盈利預(yù)測和投資建議。對于量化從業(yè)人員而言，分析師數(shù)據(jù)是收益端的有效補(bǔ)充，能有效提供獨立的增量alpha。本文基于慧博分析師預(yù)期數(shù)據(jù)，從目標(biāo)價、報告頁數(shù)和發(fā)布時點三個角度挖掘蘊(yùn)藏在分析師數(shù)據(jù)中的另類alpha。
慧博分析師數(shù)據(jù)質(zhì)量較高，一致預(yù)期估值因子表現(xiàn)優(yōu)異
目前，慧博量化投研數(shù)據(jù)產(chǎn)品主要包括分析師原始預(yù)期和分析師一致預(yù)期數(shù)據(jù)，還詳細(xì)提供了分析師和機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)信息。慧博數(shù)據(jù)報告數(shù)量豐富，股票和機(jī)構(gòu)覆蓋度廣，并且具有更強(qiáng)的報告錄入效率，整體而言數(shù)據(jù)質(zhì)量較高。
基于慧博分析師一致預(yù)測數(shù)據(jù)的預(yù)期估值因子表現(xiàn)出色，預(yù)期BP因子Rank IC達(dá)5.94%，年化ICIR為1.82，多空年化收益14.75%，多頭年化超額達(dá)8.2%，一致預(yù)期EP因子多頭年化超額收益為10.3%，主要增量來源于慧博匯總數(shù)據(jù)時對不同機(jī)構(gòu)的賦權(quán)邏輯。
從目標(biāo)價、報告頁數(shù)和發(fā)布時點三個角度構(gòu)造另類分析師因子
從目標(biāo)價、報告頁數(shù)和報告發(fā)布時點三個維度探尋分析師增量alpha因子：從目標(biāo)價可比性、發(fā)布期前后個股漲跌幅和算法三個角度改進(jìn)目標(biāo)收益因子，低谷掘金型目標(biāo)收益因子多空年化收益15.74%，多頭年化超額為4.4%。6個月標(biāo)準(zhǔn)化目標(biāo)收益因子年化ICIR為2.48，多頭年化超額收益5.07%；報告頁數(shù)是分析師關(guān)注度的另類表達(dá)方式，報告最大頁數(shù)因子多空組合年化收益16.76%，多頭超額4.2%；報告發(fā)布天數(shù)表明了分析師對其覆蓋公司的優(yōu)先級，定義為報告發(fā)布時點相距最近財報的天數(shù)，平均發(fā)布天數(shù)因子多頭超額4.2%。
合成另類分析師因子Rank IC均值為3.99%，年化ICIR分別為2.58，在各個選股域中均有不錯的表現(xiàn)，且與傳統(tǒng)alpha因子的相關(guān)性較低：滬深300內(nèi)，Rank IC均值為3.23%，年化ICIR為1.45，分五組多頭年化超額為3.5%；中證500內(nèi)，Rank IC均值為3.03%，年化ICIR為1.41，分五組多頭年化超額為4.2%；中證1000內(nèi)，RankIC均值為4.46%，年化ICIR為2.42，分五組多頭年化超額為7.3%，表現(xiàn)出色。
風(fēng)險提示
本報告基于歷史個股數(shù)據(jù)進(jìn)行測試，歷史回測結(jié)果不代表未來收益。未來市場風(fēng)格可能切換，Alpha因子可能失效，本文內(nèi)容僅供參考。
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