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美國通脹延續(xù)緩解。5月美國CPI同比為3.3%，較4月下行0.1個(gè)百分點(diǎn)；核心CPI同比為3.4%，較4月下行0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2021年4月以來低點(diǎn)。此外，4月核心CPI季調(diào)環(huán)比折年率為2.0%，也較1季度4.0%以上的水平明顯緩解。
　　從結(jié)構(gòu)來看，5月整體通脹的緩解很大程度上仍與核心商品通脹緩解有關(guān)，食品和能源通脹基本上是小幅拖累項(xiàng)。目前核心商品通脹已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月為負(fù)，尤其是二手車價(jià)格下行較多，貢獻(xiàn)較大。而租金外的核心服務(wù)通脹仍在緩解。
　　總的來說，美國通脹延續(xù)緩解，主要貢獻(xiàn)來自于核心商品以及租金外核心服務(wù)。美國租金通脹壓力仍大，后續(xù)或仍是較大干擾項(xiàng)。
　　市場降息預(yù)期積極。根據(jù)CME觀察顯示，截至6月12日，市場預(yù)期美聯(lián)儲大概率降息時(shí)點(diǎn)為9月，降息概率在7成左右，在通脹數(shù)據(jù)公布前，這一概率僅5成左右。并預(yù)期年內(nèi)降息的次數(shù)為2次。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期。