>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX:尾盤石腦油價格上漲，7月MOPJ目前估價在671美元/噸CFR。12日PX價格上漲，三單8月亞洲現(xiàn)貨分別在1047、1048、1048成交。尾盤實貨7月在1030/1051商談，8月在1039/1052商談。12日PX估價在1048美元/噸，較11日上漲9美元。
PTA：12日PTA期貨震蕩偏強，現(xiàn)貨市場商談氛圍尚可，現(xiàn)貨基差松動，零星聚酯工廠有遞盤。6月中主港主流在09+40成交，個別略高在09+45，寧波貨在09+30有成交，個別略低，價格商談區(qū)間在5965~6010附近。6月底主港在09+30~40成交。7月中上在09+30成交，8月上在09+15有成交。12日主流現(xiàn)貨基差在09+36。
MEG：MEG本周及下周現(xiàn)貨偏高價成交在4530元/噸附近，偏低價成交在4470元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價4500元/噸；7月下期貨商談在09合約貼水6-12元/噸附近，綜合考慮7月下期貨日均價4530元/噸；另評估寧波市場現(xiàn)貨均價4520元/噸，華南市場非煤制現(xiàn)貨均價4580元/噸（不含合成氣制）。（2024.5.26-2024.6.12MEG月結(jié)參考價：4538.00元/噸；2024.6.1-2024.6.12MEG月均價：4534.57元/噸）
6月11日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨8500噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨2500噸左右。聚酯：江浙滌絲12日產(chǎn)銷繼續(xù)局部放量，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在8成偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在105%、30%、60%、230%、400%、40%、55%、35%、95%、100%、70%、35%、300%、60%、200%、50%、90%、150%、50%、300%、200%。
萬凱浙江工廠65萬噸聚酯瓶片裝置檢修計劃推遲至7月中旬（原計劃6月中旬）。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：短期上方空間有限，震蕩區(qū)間8400-8600。盤面華西庫出現(xiàn)1385張PX倉單，9-1價差走弱。實貨市場PX升貼水有所走強。市場普遍認為三季度PX供需偏緊。原油價格觸底反彈對PX產(chǎn)生支撐。芳烴與調(diào)油越走越遠，調(diào)油料MTBE價格持續(xù)下跌，芳烴不再具有調(diào)油經(jīng)濟性，估值更多依靠自身基本面支撐。PX方面隨著PTA出口增加/聚酯高開工，PTA維持高開工，PX剛需高位。同時供應端，PX裝置檢修回歸（中金石化160萬噸裝置重啟），PX供需兩旺，6月份PX整體緊平衡，然而估值上進一步上行的驅(qū)動需要進一步的成本抬升或者宏觀通脹邏輯再次起作用才能突破當前的震蕩區(qū)間上沿，否則僅僅是震蕩市。
PTA：區(qū)間震蕩市，5800-6100?，F(xiàn)貨市場上，主流供應商高位點價，在6000附近形成較大的壓力。市場預期6-7月PTA供應整體寬松，變量主要體現(xiàn)在出口端。當前PTA裝置開工率78%。而聚酯維持89.7%高開工。5月份PTA工廠出口放量增長。昨日市場關(guān)注印度地區(qū)可能對PTA產(chǎn)品的進口有180天的BIS豁免期，或帶動下半年P(guān)TA出口的增長。然而從現(xiàn)貨來看，港口庫存開始小幅累積，隨著工廠大幅出貨，基差從上周的80-110元/噸回落至36元/噸附近。隨著6月份PTA供應回升，現(xiàn)貨進一步走正套的空間有限。9-1正套離場。
乙二醇：短期震蕩市。市場關(guān)注浙石化乙烯裝置開工情況，盤中乙二醇低位反彈，整體維持4500-4700震蕩區(qū)間。本周港口庫存累積至77萬噸（+3）。4-5月份國產(chǎn)乙二醇裝置檢修集中，6月份開工回升，關(guān)注進口端4月份之后進口方面沙特發(fā)貨下降。關(guān)注09合約4500-4700區(qū)間累沽累購的期權(quán)策略
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