>> 華創(chuàng)證券-Marvell Technology，Inc.(MRVL.US)FY2025Q1業(yè)績點評及法說會紀要：營收符合預期，ASIC業(yè)務展望樂觀-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
大?。?/td>
| 984KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
耿琛,岳陽,吳鑫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2024年5月31日Marvell Technology, Inc.發(fā)布2025財年第一財季報告，并召開業(yè)績說明會。Marvell Technology, Inc. (MRVL)財務季度FY2025Q1截至2024年5月4日; FY2025Q2截至2024年8月5日。
公司FY2025Q1實現(xiàn)營收11.61億美元，同比下滑12.2%，環(huán)比下滑18.6%，高于指引中值11.5億美元；Non-GAAP毛利率為62.4%。
評論：
1.業(yè)績總覽：FY2025Q1公司實現(xiàn)營收11.61億美元（QoQ-18.6%，YoY-12.2%），超過業(yè)績指引中值（10.9-12.1億美元）。得益于云AI和標準云基礎設施驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心市場超預期的強勁業(yè)績增長（同比增長近一倍），以及有效的成本端優(yōu)化。Non-GAAP毛利率為62.4%（QoQ-1.5 pct，YoY+2.4pct），基本位于指引中值（62%-63%）。毛利率主要由產(chǎn)品組合和收入水平驅(qū)動。商用業(yè)務的毛利率非常健康，高于公司整體目標范圍。
2.終端市場業(yè)務營收拆分：1）數(shù)據(jù)中心市場營收為8.16億美元（QoQ+6.7%，YoY+87.3%），營收占比70%，主要系人工智能驅(qū)動的PAM4和ZR電光器件需求；2）企業(yè)網(wǎng)絡市場營收為1.53億美元（QoQ-42.2%，YoY-58.0%），營收占比13%，主要系持續(xù)的庫存調(diào)整和疲軟的行業(yè)需求；3）運營商基礎設施市場營收為0.72億美元（QoQ-57.8%，YoY-75.2%），營收占比6%，主要系持續(xù)的庫存調(diào)整和疲軟的行業(yè)需求；4）消費者市場營收為0.42億美元（QoQ-70.8%，YoY70.4%），營收占比4%，主要系舊產(chǎn)品生命周期結(jié)束，市場需求調(diào)整；5）汽車和工業(yè)市場營收為0.78億美元（QoQ-5.7%，YoY-13.1%），營收占比7%，主要系汽車市場庫存調(diào)整。
3. AI相關業(yè)務進展：1）收入：人工智能和標準云數(shù)據(jù)中心的收入將持續(xù)增長；2）AI市場驅(qū)動力：PAM4光學器件、PAM4 DSP和DCI等光學技術所驅(qū)動；3）所處階段：區(qū)域數(shù)據(jù)中心之間的連接需求正在加速，過去幾個季度公司一直在大量出貨業(yè)界最高速度的800GPAM4 DSP，并開始提供下一代1.6T平臺的樣品。公司推出了業(yè)界首個1.6 Tbps PAM4 DSP和200G光電接口，展示了業(yè)界首創(chuàng)的800 Gbps ZR/ZR+可插拔模塊，支持概率整形（probabilistic constellationshaping, PCS）和業(yè)界首個3D硅光子引擎。
4.庫存：FY2025Q1末庫存為8.26億美元，環(huán)比減少3800萬美元；同比減少2億美元，降幅近20%。
5. FY25Q2公司指引：公司預計FY2025Q2營業(yè)收入為11.875-13.125億美元（中值QoQ+7.7%，YoY-6.8%）；Non-GAAP毛利率62%（中值QoQ-0.4pct，YoY+1.7pct），主要系消費類收入反彈和定制云芯片增長導致產(chǎn)品組合變化。展望未來，公司預計本財年下半年的收入將恢復增長，主要系以太網(wǎng)業(yè)務的增長和將在2025年投入生產(chǎn)的新車型推動。
風險提示：
技術研發(fā)不及預期，擴產(chǎn)不及預期，下游需求不及預期，貿(mào)易摩擦。
|
|
