>> 華創(chuàng)證券-微軟(MSFT.US)FY2024Q3業(yè)績點評及法說會紀(jì)要：AI帶動全面增長，上調(diào)資本開支持續(xù)滿足云和AI需求-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大?。?/td>
| 2613KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
耿琛,岳陽,高遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事項：
2024年4月25日微軟發(fā)布2024財年第三財季報告，并召開業(yè)績說明會。公司財務(wù)季度FY2024Q3截至2024年3月31日，即自然季度CQ2024Q1，以下表述均為自然季度。
評論：
1.業(yè)績總覽：微軟2024Q1實現(xiàn)營收619億美元（YoY+17%），超出官方給出的610億指引上限；2024Q1實現(xiàn)凈利潤219億美元（YoY+20%）；2024Q1毛利率小幅提升至70%（同比增長1pct），凈利率為33.39%（去年同期19.93%，同比提升14pct）；每股收益為2.94美元，同比增長20%。
2.生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)：24Q1實現(xiàn)營收196億美元，同比增長12%。1）OfficeCommercial：Office Commercial收入同比增長13%，主要受Office365 Commercial增長驅(qū)動。Office365 Commercial增速為15%，主要得益于健康的續(xù)訂、E5帶動ARPU增長和Microsoft365 Copilot的早期進展。2） Office Consumer：OfficeConsumer收入同比增長4%，Microsoft365訂閱量增長至8080萬。3）Linkedln：領(lǐng)英的收入增長10%。4）Dynamics：在Dynamics 365的推動下，Dynamics營收同比增長19%，Dynamics 365收入同比增長23%。
3.智能云業(yè)務(wù)：智能云營業(yè)收入267億美元，同比增長21%。1）服務(wù)器產(chǎn)品與云服務(wù)：收入增長24%，Azure和其他云服務(wù)收入增長了31%，超出預(yù)期，其中AI服務(wù)貢獻了7個百分點的增長。Azure和其他云服務(wù)的收入增速超過去年三季度的增速29%和去年四季度的增速30%，代表AI確實在推動云收入加速增長。2）企業(yè)和合作伙伴服務(wù)：收入增長了1%，固定匯率下基本不變。
4.個人計算業(yè)務(wù)：個人計算營業(yè)收入156億美元，同比增長YoY+17%。1）Windows：收入增長11%，其中Windows OEM收入增長11%，Windows商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)收入增長13%。2）設(shè)備：設(shè)備收入下降了17%。3）游戲：Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入增長62%，主要得益于收購動視帶來的61個百分點的凈影響。4）搜索和新聞廣告：不計流量獲取成本的搜索和新聞廣告收入增長12%。
5.大幅上調(diào)資本開支預(yù)期：截至目前微軟2024財年前三季度資本開支已經(jīng)達到367億美元，遠超2023財年全年的319億。據(jù)公司指引2024Q2的資本開支預(yù)計為171.5-172.5億美元，F(xiàn)Y2024合計資本開支將超500億美元。此外微軟表示2025財年將繼續(xù)增加資本開支，以滿足云和人工智能產(chǎn)品日益增長的需求。但公司仍將持續(xù)管控費用及成本，公司預(yù)計FY2025運營利潤率將僅下降1pct。
6.公司業(yè)績指引：據(jù)公司業(yè)績指引，預(yù)計2024Q2公司整體營收635-645億美元，其中生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程營收199億至202億美元（YoY+9%～11%），智能云營收284億至287億美元（YoY+19%～20%），個人計算營收152億至156億美元（YoY+10%～13%）。
風(fēng)險提示：
技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
|
|
