>> 中信建投-華大智造(688114)激勵(lì)目標(biāo)彰顯發(fā)展信心，體系協(xié)同布局前沿領(lǐng)域-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,劉若飛,賴俊勇 |
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核心觀點(diǎn)
公司發(fā)布激勵(lì)草案目標(biāo)快于行業(yè)增速，與公司近年來全球市占率持續(xù)提升趨勢(shì)相匹配。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升員工的凝聚力、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，并有效激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的積極性，提高經(jīng)營(yíng)效率，提升公司全球市場(chǎng)份額。同時(shí)公司擬簽訂《知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)許可協(xié)議》及相關(guān)《經(jīng)銷協(xié)議》，合作對(duì)象在相應(yīng)前沿領(lǐng)域長(zhǎng)期深耕，時(shí)空組學(xué)產(chǎn)品和納米孔測(cè)序儀與公司目前測(cè)序業(yè)務(wù)線具有較好協(xié)同效應(yīng)，我們認(rèn)為本次擬簽署協(xié)議將進(jìn)一步深化公司在測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升公司行業(yè)地位，助力公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
事件
公司發(fā)布股權(quán)計(jì)劃草案、員工持股計(jì)劃草案及擬簽訂《知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)許可協(xié)議》等公告
6月11日，公司發(fā)布2024限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）及員工持股計(jì)劃（草案）。其中激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票數(shù)量為655.5萬(wàn)股，占草案公告時(shí)公司股本總額的1.58%。員工持股計(jì)劃籌集資金總額不超過人民幣3778.68萬(wàn)元。
同日公司發(fā)布擬簽訂《知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)許可協(xié)議》及相關(guān)《經(jīng)銷協(xié)議》暨關(guān)聯(lián)交易的公告，涉及產(chǎn)品包括時(shí)空產(chǎn)品及時(shí)空組學(xué)試劑盒、芯片等試劑耗材、納米孔測(cè)序儀設(shè)備及試劑耗材等。
簡(jiǎn)評(píng)
激勵(lì)目標(biāo)快于行業(yè)增速，彰顯公司發(fā)展信心
本次公司擬推出的2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）要點(diǎn)包括：
1）股票數(shù)量及來源：655.5萬(wàn)股，占公告日公司股本總額1.58%。標(biāo)的股票來源為公司從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)或/和向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的公司A股普通股股票。
2）激勵(lì)對(duì)象：擬授予激勵(lì)對(duì)象共計(jì)325人，包括3名董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員（合計(jì)獲授予限制性股票占比2.75%），以及322名業(yè)務(wù)骨干人員（合計(jì)獲授予限制性股票占比97.25%）。
3）授予價(jià)格：26.15元/股。
4）公司層面業(yè)績(jī)考核：考核年度為2024-2025年，以公司2023年與突發(fā)公共衛(wèi)生事件不相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入（27.09億元）為業(yè)績(jī)基數(shù)，考核各年度與突發(fā)公共衛(wèi)生事件不相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，確定公司層面歸屬比例（見下表）。
5）有效期：最長(zhǎng)不超過36個(gè)月。
6）會(huì)計(jì)攤銷處理：預(yù)計(jì)攤銷總費(fèi)用1.59億元，對(duì)2024-2026年各期會(huì)計(jì)成本影響預(yù)計(jì)分別為5926.54萬(wàn)元、7939.74萬(wàn)元和2013.20萬(wàn)元。
激勵(lì)目標(biāo)快于行業(yè)增速，彰顯公司發(fā)展信心。以與突發(fā)公共衛(wèi)生事件不相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，公司24年收入增長(zhǎng)目標(biāo)觸發(fā)值及目標(biāo)值分別為15%和20%，25年同比增速為14.8%和20%。由于目前行業(yè)環(huán)境階段性承壓，行業(yè)內(nèi)海外企業(yè)對(duì)于2024年增速展望均較低，Illumina預(yù)計(jì)2024年收入端持平，PacBio預(yù)計(jì)增速在-15%~0%區(qū)間，Oxford Nanopore預(yù)計(jì)增速6-15%。華大智造本次激勵(lì)目標(biāo)快于行業(yè)增速，與公司近年來全球市占率持續(xù)提升趨勢(shì)相匹配。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施后預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升員工的凝聚力、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，并有效激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)的積極性，提高經(jīng)營(yíng)效率，提升公司全球市場(chǎng)份額。
本次公司擬推出的2024年員工持股計(jì)劃考核目標(biāo)與股權(quán)激勵(lì)考核目標(biāo)相同，范圍主要為董監(jiān)高及核心業(yè)務(wù)人員，計(jì)劃有助于調(diào)動(dòng)員工積極性、留住核心人才、保持公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。計(jì)劃要點(diǎn)包括：
1）籌集資金總額：不超過人民幣3778.68萬(wàn)元。
2）持股計(jì)劃持有人范圍：參與員工總?cè)藬?shù)不超過35人，其中董監(jiān)高為7人（合計(jì)擬認(rèn)購(gòu)份額占持股計(jì)劃28.37%），核心業(yè)務(wù)人員不超過28人（合計(jì)擬認(rèn)購(gòu)份額占持股計(jì)劃71.63%）。
3）受讓價(jià)格：26.15元/股。
4）公司層面業(yè)績(jī)考核：與2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）中公司層面業(yè)績(jī)考核相同。
5）鎖定期：分2期解鎖，自公司公告最后一筆標(biāo)的股票過戶至本持股計(jì)劃名下之日起滿12個(gè)月、24個(gè)月，每期解鎖的標(biāo)的股票比例分別為50%、50%。
6）會(huì)計(jì)攤銷處理：預(yù)計(jì)攤銷總費(fèi)用3394.31萬(wàn)元，2024-2026年各期攤銷預(yù)計(jì)分別為1272.86萬(wàn)元、1697.15萬(wàn)元和424.29萬(wàn)元。
華大體系協(xié)同，布局時(shí)空組學(xué)及納米孔。公司公告擬簽訂《知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)許可協(xié)議》及相關(guān)《經(jīng)銷協(xié)議》主要涉及的產(chǎn)品包括時(shí)空組學(xué)產(chǎn)品和納米孔測(cè)序儀兩類，均為生命科學(xué)前沿領(lǐng)域。合作對(duì)象：1）深圳華大生命科學(xué)研究院，長(zhǎng)期圍繞基因組學(xué)核心技術(shù)和前沿科學(xué)問題開展相關(guān)研究工作；2）華大三箭齊發(fā)，為華大科技控股的下屬子公司，主要負(fù)責(zé)時(shí)空組學(xué)的產(chǎn)業(yè)化落地。3）華大序風(fēng)科技，主要負(fù)責(zé)單分子長(zhǎng)讀長(zhǎng)測(cè)序技術(shù)的開發(fā)與生產(chǎn)。本次合作有助于結(jié)合華大研究院的基礎(chǔ)研究成果，借助華大智造的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)及營(yíng)銷體系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。同時(shí)時(shí)空組學(xué)產(chǎn)品和公司目前測(cè)序業(yè)務(wù)線具有較好協(xié)同效應(yīng)，納米孔測(cè)序儀則是對(duì)公司目前二代測(cè)序產(chǎn)品的有力補(bǔ)充，我們認(rèn)為本次擬簽署協(xié)議將進(jìn)一步深化公司在測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升公司行業(yè)地位，助力公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)
我們預(yù)測(cè)2024-2026年，公司營(yíng)收分別為31.7、37.75和45.6億元，分別同比增長(zhǎng)8.9%、19.1%和20.8%；歸母凈利潤(rùn)分別為-4.16、0.83和3億元。折合EPS分別為-1元/股、0.2元/股和0.72元/股。公司目前仍處于成長(zhǎng)階段，研發(fā)
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