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股指動(dòng)態(tài)：過去兩周，美股小幅上漲，港股A股及中概股科技普遍下跌。標(biāo)普500指數(shù)+0.80%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)+1.25%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)+1.27%；TAMAMA科技指數(shù)+3.32%；納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)-2.25%；恒生科技指數(shù)-0.71%；計(jì)算機(jī)-4.22%。
　　個(gè)股表現(xiàn)：過去兩周，科技股表現(xiàn)分化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比5月24日收盤價(jià)，6月7日盤后，蘋果合計(jì)+3.64%，英偉達(dá)+13.54%，特斯拉-0.98%，谷歌-0.30%，亞馬遜+1.96%，META+3.08%，微軟-1.47%，ARM+19.13%，英特爾+0.07%，高通-1.38%，AMD+0.91%。
　　10年期國債及匯率：6月7日，美國10年期國債利率下降至4.43%，雙周累計(jì)下降3bps；中國10年期國債利率下降至2.28%，雙周累計(jì)下降3.01bps。6月7日，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)7.11；較5月24日價(jià)累計(jì)調(diào)貶4個(gè)基點(diǎn)。
　　政策與法規(guī)
　　1）美國眾議院通過了“ENFORCEAct”法案，旨在為美國政府對(duì)AI技術(shù)的出口管理提供更便捷的途徑，特別針對(duì)OpenAI、微軟、Anthropic、谷歌和Meta等公司的AI模型出口進(jìn)行管控。2）歐盟委員會(huì)于5月29日宣布在其內(nèi)部設(shè)立人工智能辦公室，目的是推動(dòng)AI的發(fā)展、部署和使用，從而帶來社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益及創(chuàng)新，同時(shí)降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　6月2日，2024年臺(tái)北國際信息技術(shù)展上，黃仁勛宣布了下一代Blackwell Ultra系列（預(yù)計(jì)2025年推出）、配備8SHBM4的新一代Rubin（預(yù)計(jì)2026年推出）和以太網(wǎng)平臺(tái)Spectrum-X，顯示出NVIDIA一年一更新的產(chǎn)品節(jié)奏。6月10日，蘋果WWDC活動(dòng)期間宣布其Siri虛擬助理將推出幾項(xiàng)基于AI的功能，適用于iPhone、iPad和Mac。Apple Intelligence將深度集成到iOS 18、iPadOS 18和macOSSequoia中。我們認(rèn)為，英偉達(dá)GPU新架構(gòu)Rubin出貨節(jié)點(diǎn)超預(yù)期，產(chǎn)品發(fā)布將帶動(dòng)價(jià)值量提升。Rubin作為Blackwell的下一代平臺(tái)將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，Spectrum-X帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備需求量增長，利好光模塊、交換機(jī)等板塊。另外，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，智能手機(jī)增長主要由安卓手機(jī)推動(dòng)，安卓增長預(yù)計(jì)明顯快于iOS(蘋果)的0.7%，達(dá)到4.8%。蘋果宣布終端全面集成ChatGPT有望帶動(dòng)AIPC、手機(jī)等設(shè)備需求復(fù)蘇，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前競爭劣勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；科技巨頭競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。