>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：供給實(shí)質(zhì)收縮支撐豬價上行，反轉(zhuǎn)遠(yuǎn)未結(jié)束先手積極布局-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
大小： |
1860KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：供給實(shí)質(zhì)收縮支撐豬價上行，反轉(zhuǎn)遠(yuǎn)未結(jié)束先手積極布局
豬價上行有供給收縮實(shí)質(zhì)支撐，二育持續(xù)理性入場、出貨。據(jù)涌益咨詢，截至2024年6月16日，全國生豬銷售均價18.81元/公斤（周環(huán)比+0.24元/公斤，同比+4.30元/公斤）。生豬出欄均重126.28公斤/頭（周環(huán)比+0.15公斤/頭）。本周銷至二育生豬占行業(yè)生豬實(shí)際銷量比重降至3.69%，反映二育入場理性且隨豬價上漲持續(xù)理性出欄中。二育入場放緩背景下，生豬屠宰量持續(xù)收縮或反映本輪豬價上漲更多由供給實(shí)質(zhì)收縮驅(qū)動，二育、情緒或并非上漲主因。
氣溫升高疊加南方暴雨，后市生豬降重及非瘟邊際催化向上。展望后市，7月為我國全年最高溫月份。北方高溫，南方高溫高濕步入雨季非瘟高發(fā)階段。生豬或步入階段性降重期，豬價中樞預(yù)計震蕩上移，但若南方雨季非瘟嚴(yán)重程度超預(yù)期，豬價或階段性快速下跌，屆時則進(jìn)一步強(qiáng)化下半年豬周期反轉(zhuǎn)強(qiáng)度。
從邏輯及市值點(diǎn)位看，豬周期反轉(zhuǎn)遠(yuǎn)未結(jié)束，建議先手積極布局。從邏輯看，根據(jù)我們推算，2024年9-11月生豬供給同比大幅收縮而需求邊際向好，豬價及豬周期反轉(zhuǎn)有強(qiáng)支撐。從市值看，生豬板塊市值較2022年高點(diǎn)仍有26%左右的上漲空間。2024H2與2022H2有顯著不同：（1）二育出貨更為理性，飼料成本更低；（2）據(jù)我們推算，2024H2生豬供給收縮程度強(qiáng)于2022H2；（3）2023年以來行業(yè)資金持續(xù)消耗，擴(kuò)產(chǎn)更為謹(jǐn)慎。綜上，我們判斷生豬板塊并未見頂，豬價高點(diǎn)或在9-11月形成，2024H2豬價中樞保守假設(shè)與2022H2相近（2022H2為22.84元/公斤）。當(dāng)前生豬板塊再次回調(diào)至低位且市場預(yù)期偏悲觀，我們建議先手布局，靜待邊際催化兌現(xiàn)。
周觀點(diǎn)：豬周期反轉(zhuǎn)已至，轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速
豬周期反轉(zhuǎn)已至，重視板塊布局機(jī)會。推薦：華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份、天康生物等。
供需雙驅(qū)豬雞共振向上，看好白雞景氣抬升。推薦圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份。
轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速，龍頭充分受益。推薦具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
本周市場表現(xiàn)（6.11-6.14）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤2.38個百分點(diǎn)
本周上證指數(shù)下跌0.61%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.99%，跑輸大盤2.38個百分點(diǎn)。子板塊來看，寵物板塊領(lǐng)漲。個股來看，朗源股份（+10.05%）、傲農(nóng)生物（+9.85%）、天邦食品（+6.15%)領(lǐng)漲。
本周價格跟蹤（6.11-6.14）：本周黃羽雞、草魚、鱸魚環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：6月14日全國外三元生豬均價為18.56元/kg，較上周下跌0.39元/kg；仔豬均價為44.11元/kg，較上周上漲1.43元/kg；白條肉均價24.18元/kg，較上周下跌0.06元/kg。6月14日豬料比價為5.33:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤413.26元/頭，外購仔豬頭均利潤396.11元/頭。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷，動物疫病不確定性等。
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