>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報(bào)：洗碗機(jī)5月雙線銷量增長，大宗商品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)新高-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
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| 1248KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)提升0.1%，同期滬深300指數(shù)下降0.9%。重點(diǎn)公司方面，公牛集團(tuán)（3.9%）、科沃斯（3.7%）、億田智能（2.9%）領(lǐng)漲，倍輕松（-4.7%）、海信視像（-4.3%）、萊克電氣（-3.7%）領(lǐng)跌。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：5月大宗商品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)新高。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2024年5月中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（CBPI）為118.9點(diǎn)，環(huán)比上升3%，同比上漲5.9%，表明隨宏觀組合政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，行業(yè)景氣度回升。
數(shù)據(jù)觀察：5月空調(diào)線下銷量、均價(jià)分化，洗碗機(jī)線上銷量兩位數(shù)增長
A、空調(diào)數(shù)據(jù)：雙線銷量均下跌，雙線均價(jià)分化
根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，24年5月空調(diào)品類線上銷量312萬臺(tái)，同比下降30.3%；線下銷量達(dá)59.5萬臺(tái)，同比下降2.9%。均價(jià)方面，24年5月空調(diào)線上均價(jià)同比下降9.5%至2668元/臺(tái)；線下均價(jià)同比上升2.0%至4203元/臺(tái)?？照{(diào)線上銷量同比下跌，均價(jià)同比下跌；線下銷量同比下降，均價(jià)同比上升
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機(jī)雙線銷量分化，洗碗機(jī)雙線銷量均上漲
據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，24年5月油煙機(jī)線上銷量達(dá)41.0萬臺(tái)，同比下降6.4%；線下銷量達(dá)8.3萬臺(tái)，同比上升6.1%。均價(jià)方面，24年5月油煙機(jī)線上均價(jià)同比上漲9.0%至1706元/臺(tái)；油煙機(jī)線下均價(jià)同比上漲4.9%達(dá)4273元/臺(tái)。油煙機(jī)線上銷量同比下降，均價(jià)同比上漲；線下銷量同比上漲，均價(jià)同比上漲。24年5月洗碗機(jī)線上銷量達(dá)13.8萬臺(tái)，同比上升21.9%；線下銷量達(dá)2.0萬臺(tái)，同比上升3.6%。均價(jià)方面，24年5月洗碗機(jī)線上均價(jià)同比下降5.1%至4373元/臺(tái)；線下均價(jià)同比上升8.7%至8031元/臺(tái)。洗碗機(jī)線上銷量同比上漲，市場(chǎng)均價(jià)同比下降；線下銷量同比上漲，市場(chǎng)均價(jià)同比上漲。
投資要點(diǎn)：2023年以來地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)+紅利鏈：3月22號(hào)國常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)優(yōu)化房地產(chǎn)政策、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，今年以來各大城市“限購、限貸、限售”政策持續(xù)松綁，可見地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，有望受益于地產(chǎn)政策催化帶來估值修復(fù)，而白電板塊兼具”低估值高分紅”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。白電板塊持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、格力、海爾的組合，大廚電推薦老板電器。2）出口鏈：在海外客戶補(bǔ)庫存疊加開拓新市場(chǎng)的拉動(dòng)下，中國家電出口景氣度持續(xù)改善，出口訂單持續(xù)增長，板塊估值經(jīng)歷回調(diào)后尤顯性價(jià)比，推薦海外高成長，內(nèi)銷新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類打造第二成長曲線的比依股份；推薦收入持續(xù)改善盈利彈性逐季顯現(xiàn)的小家電出口企業(yè)新寶股份；推薦小家電出口大客戶開拓順利，EPS電機(jī)量產(chǎn)貢獻(xiàn)成長的德昌股份；推薦冷凍展示柜賽道卡位優(yōu)勢(shì)凸顯，冷藏第二成長曲線加速形成的海容冷鏈；新消費(fèi)推薦管理層變革、業(yè)績拐點(diǎn)有望到來的科沃斯。3）上游核心零部件：白電景氣度超預(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期，推薦：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道：華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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