>> 開源證券-心動公司(02400.HK)公司深度報告：《出發(fā)吧麥芬》表現(xiàn)亮眼，自研游戲或開啟正向循環(huán)-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 3249KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照,田鵬 |
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《出發(fā)吧麥芬》表現(xiàn)亮眼，有望驅動業(yè)績快速增長，維持“買入”評級
公司自研自發(fā)的冒險放置手游《出發(fā)吧麥芬》1月24日上線港澳臺地區(qū)，上線以來基本在保持港澳臺iOS暢銷榜前10名，根據(jù)點點數(shù)據(jù)預測，截至5月底，《出發(fā)吧麥芬》在港澳臺收入達4.6億元人民幣?！冻霭l(fā)吧麥芬》國服5月15日上線后，iOS暢銷榜排名持續(xù)爬升，最高排名第4名，僅次于《DNF手游》《王者榮耀》《和平精英》三款頭部游戲，截至6月14日《出發(fā)吧麥芬》基本保持在暢銷榜前10名。根據(jù)GameLook預測，《出發(fā)吧麥芬》國服5月份流水約3億元?；凇冻霭l(fā)吧麥芬》亮眼表現(xiàn)及后續(xù)儲備游戲預期，我們上調公司盈利預測，預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為7.83/11.37/12.46（前值為5.62/6.74/7.88）億元，對應EPS分別為1.6/2.4/2.6元，當前股價對應PE分別為11.6/8.0/7.3倍，我們看好《出發(fā)吧麥芬》和儲備游戲表現(xiàn)以及TapTap增長，維持“買入”評級。
研發(fā)與發(fā)行能力提升或帶來產(chǎn)品成功率提升，儲備游戲有望繼續(xù)驅動增長
公司《鈴蘭之劍》的良好表現(xiàn)，和《出發(fā)吧麥芬》的亮眼表現(xiàn)，或體現(xiàn)出經(jīng)過多年研發(fā)投入和項目經(jīng)驗積累，公司自研能力及對用戶需求的理解持續(xù)提升，TapTap原聯(lián)合創(chuàng)始人黃希威回歸公司負責發(fā)行業(yè)務，也有望進一步提升公司發(fā)行能力，公司自研業(yè)務或開啟正向循環(huán)，TapTap與自研游戲的飛輪效應或開始顯現(xiàn)。此外，公司后續(xù)儲備產(chǎn)品還包括《心動小鎮(zhèn)》《伊瑟·重啟日》《出發(fā)吧麥芬》（日韓服）《鈴蘭之劍》（日韓服），有望繼續(xù)驅動公司業(yè)績增長。
TapTap流量與用戶持續(xù)增長，利潤或加速釋放
2024H1多款TapTap獨家游戲及重磅游戲帶動平臺流量和用戶進一步增長。TapTap獨家節(jié)奏音樂游戲《Phigros》在TapTap平臺下載量超3000萬，以TapTap為主要安卓端宣發(fā)渠道的《歡樂釣魚大師》在TapTap平臺下載量超1200萬，帶動TapTap 4月在iOS應用免費榜最高排名達13名，創(chuàng)歷史新高。隨游戲版號穩(wěn)定發(fā)放，新游戲數(shù)量增多帶來廣告投入需求提升，TapTap作為零分成的游戲渠道在游戲發(fā)行中的地位或持續(xù)提升，帶動平臺收入快速增長，加速利潤釋放。
風險提示：新游戲上線表現(xiàn)不及預期，TapTap收入增長不及預期等。
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