>> 國泰君安-基于價量數(shù)據(jù)的非線性估計模型(2024年第11期)：市場蓄勢待發(fā)，但仍需關注小盤股風險-240615
| 上傳日期： |
2024/6/15 |
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| 2778KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒 |
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本模型不含基本面以及主觀判斷信息，是基于純價量數(shù)據(jù)的高頻信號模型。我們使用該模型對主要寬基指數(shù)、中信一級行業(yè)分別構(gòu)建了未來1周、未來1個月的估計值熱力圖。
寬基指數(shù)方面，未來5日估計熱度熱度整體表現(xiàn)任然仍然偏弱：截至2024年6月14日，大盤指數(shù)預測值高于小盤指數(shù)，小盤股階段性反彈可能結(jié)束。我們對主要寬基指數(shù)構(gòu)建了未來5日估計值熱力圖，根據(jù)量化信號情況構(gòu)建了寬基指數(shù)擇時策略，策略歷史上均在大幅降低波動率的情況下提升相對指數(shù)的收益：（1）2018年1月1日至今，滬深300、中證500、中證1000、中證2000、創(chuàng)業(yè)板指、中證全指年化收益率分別為-2.29%、-3.10%、-4.90%、-2.72%、-0.03%、-2.69%，策略多頭年化收益分別為3.02%、4.09%、6.12%、9.08%、8.24%、3.20%；（2）2023年1月1日至今，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100年化收益率分別為16.16%、-22.90%，策略多頭年化收益分別為3.20%、-15.51%。
行業(yè)方面，周一收盤后未來21日估計大幅升高：截至2024年6月15日，除TMT、醫(yī)藥、金融行業(yè)預測值較高，周期及消費內(nèi)部小幅分化、地產(chǎn)、制造相關板塊預測值相對較弱：對于行業(yè)估計，我們構(gòu)建了未來21日估計值熱力圖，根據(jù)量化信號情況構(gòu)建了行業(yè)輪動對沖策略，策略在樣本外表現(xiàn)良好：2020年1月1日至今，2024年以來行業(yè)輪動對沖組合累計收益率為12.00%，其中多頭部分累計收益2.96%，回測區(qū)間內(nèi)，對沖組合年化收益率15.00%，夏普比率2.81。
五月中旬以來市場呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，在市場下跌后行業(yè)信號快速走強，但寬基指數(shù)信號未發(fā)生共振：周一收盤后行業(yè)信號快速轉(zhuǎn)強，未來一個月我們較為樂觀，但短期寬基指數(shù)信號未發(fā)生共振，從寬基指數(shù)信號看，未來仍需防范小盤股相關風險。
風險提示：基于價量信息的量化策略僅在弱有效市場下具有超額收益，隨著市場成熟投資者增加，量化策略存在超額收益下降甚至失效的風險。本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，模型結(jié)果僅表示不同風格及行業(yè)預期未來相對強弱情況，不代表點位預測，不代表未來寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)整體走勢的判斷，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。此外，量化模型回溯時未考慮交易成本，使用時需特別注意。本報告僅從量化模型推導得出，與研究所策略觀點不重合，有關研究所策略團隊對報告所述板塊的觀點，請參考相關策略報告。
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