久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　公司發(fā)布2024Q1財(cái)報(bào)，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營收732.76億元，YOY+25.0%，略高于一致性預(yù)期6.2%；盈利能力方面，經(jīng)調(diào)整EBITDA為80.70億元YoY+28.9%，高于一致預(yù)期13.2%。經(jīng)調(diào)整凈利潤74.88億元，YoY+36.4%，高于一致性預(yù)期24.8%。分部收入方面，24Q1核心本地商業(yè)收入546.26億元。YoY+27.4%，高于一致性預(yù)期7.7%，經(jīng)營利潤為96.99億元，YoY+2.7%，高于一致預(yù)期14.9%;新業(yè)務(wù)收入186.50億元，YoY+18.5%，高于一致性預(yù)期2.3%，經(jīng)營虧損為27.57億元，高于一致性預(yù)期14.7%。
　　餐飲外賣業(yè)務(wù)及美團(tuán)閃購業(yè)務(wù)：維持強(qiáng)勁增長，持續(xù)根據(jù)需求創(chuàng)新品類和模式，提升用戶頻次并賦能商戶線上運(yùn)營
　　公司2024Q1即時配送交易筆數(shù)yoy+28%，達(dá)54.65億單。公司結(jié)合當(dāng)前消費(fèi)趨勢，持續(xù)根據(jù)需求創(chuàng)新品類和模式。1）推出品牌衛(wèi)星店，為連鎖商家優(yōu)化經(jīng)營的成本結(jié)構(gòu)，而用戶也可以享受更高的性價比；2）將拼好飯的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到更多城市，日訂單量峰值創(chuàng)新高；3）神搶手推出更多連鎖商戶的熱銷餐品且改善營銷策略；商戶側(cè)而言，“神搶手”等活動為商戶提供了餐飲行業(yè)高頻促銷需求，增加新的促銷獲客場景，幫助商戶積累客戶及提升品牌形象，并推出更豐富的經(jīng)營工具，更多的商戶價值滿足有望提升商戶粘性；從用戶側(cè)而言，拼好飯可以滿足不同價格帶的外賣需求，同時新的運(yùn)營活動可以同時滿足其即時性和非即時性需求，有助于提升用戶交易頻次。閃購業(yè)務(wù)的交易用戶數(shù)及交易頻次亦大幅增長，并更多滲透外賣用戶至閃購，后續(xù)仍具備規(guī)模提升空間。
　　到店酒旅業(yè)務(wù)：在貨架基礎(chǔ)上積極布局內(nèi)容，同時低線城市滲透率提升
　　公司2024Q1核心本地商業(yè)收入546元，YoY+27.4%；經(jīng)營利潤為97億元，增速2.7%，該分部OPM為17.8%。一方面，公司持續(xù)為商戶優(yōu)化端內(nèi)營銷能力，直播頻次進(jìn)一步提高，覆蓋城市也進(jìn)一步擴(kuò)大，并進(jìn)行線上線下的聯(lián)合促銷活動；另一方面，商戶對特價團(tuán)購等活動的參與，也進(jìn)一步加強(qiáng)了用戶對平臺高性價比的心智。我們認(rèn)為，公司積累了豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和商戶經(jīng)營認(rèn)知，協(xié)助商戶提升效率及銷售收入水平，因此是商戶運(yùn)營的重要渠道及基本盤，且競爭再次提升了公司的綜合經(jīng)營能力，用戶粘性亦有望持續(xù)增強(qiáng)。
　　新業(yè)務(wù)：注重高質(zhì)量運(yùn)營，持續(xù)減虧
　　24Q1新業(yè)務(wù)分部營收187億元人民幣，同比增加18.5%，經(jīng)營虧損環(huán)比持續(xù)收窄至28億元，經(jīng)營虧損率同比收窄至14.8%。美團(tuán)優(yōu)選本季度提升了商品的加價率，改善倉儲運(yùn)營降低了件均履約成本，并提升了營銷效率，因此經(jīng)營虧損大幅收窄，未來運(yùn)營效率有望持續(xù)提高。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別可達(dá)3282億、3778億及4340億元（24-25年前值3266億元、3755億元），增速分別為19%、15%及15%；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為361億元、493億元、667億元（24-25年前值305億及443億元），根據(jù)SOTP估值方法，合理股價為152HKD。我們長期看好美團(tuán)的經(jīng)營、組織和業(yè)務(wù)壁壘，看好其“極致執(zhí)行”的組織在零售領(lǐng)域的長期探索，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　政策風(fēng)險；用戶滲透不及預(yù)期風(fēng)險；競爭格局惡化風(fēng)險；新業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險；經(jīng)營效率優(yōu)化不及預(yù)期風(fēng)險