久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、格力電器：國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)龍頭，覆蓋品類廣泛。1）發(fā)展歷程：國(guó)內(nèi)空調(diào)龍頭企業(yè)，從1991年的“格力空調(diào)器廠”起家，三十年內(nèi)發(fā)展成B+C端多產(chǎn)品覆蓋的國(guó)際化工業(yè)集團(tuán)。我們將公司發(fā)展歷程劃分為初創(chuàng)期、躍升期、成長(zhǎng)期、拓展期4個(gè)階段。2）業(yè)績(jī)表現(xiàn)：營(yíng)業(yè)收入方面，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)表現(xiàn)出以內(nèi)銷為主的多元化營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。利潤(rùn)方面，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及渠道改革所致，毛利率恢復(fù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)利潤(rùn)端穩(wěn)健增長(zhǎng)。3）組織架構(gòu)：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，管理層長(zhǎng)期任職產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，并輔以完善的權(quán)益分配機(jī)制來(lái)回報(bào)投資者，賦能公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
　　二、家用場(chǎng)景：空調(diào)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，其他品類精準(zhǔn)切入市場(chǎng)。1）空調(diào)：成熟的產(chǎn)品體系保證多樣需求，嚴(yán)格的質(zhì)控和長(zhǎng)期的售后加強(qiáng)產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)在家用中央空調(diào)及采暖、特殊環(huán)境及氣候、差異化需求三大板塊仍存在增長(zhǎng)點(diǎn)。2）其他品類：布局家電全品類，直擊消費(fèi)者需求痛點(diǎn)，利用品牌背書(shū)進(jìn)軍冰箱、洗衣機(jī)等品類的中高端市場(chǎng)。
　　三、商用場(chǎng)景：中央空調(diào)仍為業(yè)務(wù)重要增長(zhǎng)點(diǎn)，冷凍冷藏業(yè)務(wù)嶄露鋒芒。1）中央空調(diào)與其他暖通：商業(yè)中央空調(diào)多項(xiàng)技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)，其品牌效應(yīng)明顯，多次拿下大型工程項(xiàng)目。2）冷凍冷藏：產(chǎn)品矩陣豐富并適用于多場(chǎng)景，雄厚的研發(fā)實(shí)力和節(jié)能的設(shè)計(jì)理念是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，冷凍冷藏品類或?qū)⒊蔀樾碌臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　投資建議：行業(yè)端，渠道受銅價(jià)上漲和紅海事件影響或?qū)⒎e極備貨，同時(shí)新一輪家電以舊換新或助力國(guó)內(nèi)白電行業(yè)增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)需求持續(xù)復(fù)蘇。公司端，持續(xù)打造精細(xì)化產(chǎn)品矩陣，深耕家用空調(diào)與暖通設(shè)備板塊，維持中央空調(diào)高市占率；擬增持子公司格力鈦股份助力新能源業(yè)務(wù)加速發(fā)展，疊加創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為綠色發(fā)展賦能，有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供新助力。我們預(yù)計(jì)，2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為322.97/356.76/386.91億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為5.74/6.34/6.87元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為7.17/6.49/5.98倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)要素價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外政治風(fēng)險(xiǎn)等。