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事項(xiàng)：
　　統(tǒng)計(jì)局公布2024年1-5月房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)。2024年1-5月，商品房銷售額35665億元，同比-27.9%；商品房銷售面積36642萬㎡，同比-20.3%；房地產(chǎn)開發(fā)投資40632億元，同比-10.1%；房屋新開工面積30090萬㎡，同比-24.2%；房屋竣工面積22245萬㎡，同比-20.1%。
　　國(guó)信地產(chǎn)觀點(diǎn)：1）銷售量?jī)r(jià)單月降幅均有收窄，城市維度房?jī)r(jià)持續(xù)承壓。2）地產(chǎn)開發(fā)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大，房企到位資金仍主要受銷售拖累。3）開竣工累計(jì)同比均持續(xù)改善。4）投資建議：5月，商品房銷售量?jī)r(jià)單月降幅均有收窄、開竣工累計(jì)同比均持續(xù)改善，但開發(fā)投資額和城市維度房?jī)r(jià)等指標(biāo)持續(xù)承壓。繼5月17日央行降低首付比例、取消利率下限后，各城市陸續(xù)放松限購(gòu)限貸政策。盡管改善的幅度和持續(xù)性有分歧，但有改善是市場(chǎng)的共識(shí)?？紤]到5月并非傳統(tǒng)旺季，顯然歸功于需求端政策起效。雖然目前仍無法判斷新房?jī)r(jià)格何時(shí)能止跌，短期地產(chǎn)板塊較難形成趨勢(shì)性上漲，但政策落地帶來的階段性改善意味著基本面至少不會(huì)加速惡化。個(gè)股端，推薦濱江集團(tuán)、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)。5）風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地效果及后續(xù)推出強(qiáng)度不及預(yù)期；外部環(huán)境變化等致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。
　　評(píng)論：
　　銷售量?jī)r(jià)單月降幅均有收窄，城市維度房?jī)r(jià)持續(xù)承壓
　　2024年1-5月，商品房銷售額35665億元，同比-27.9%，降幅較1-4月收窄了0.4個(gè)百分點(diǎn)；5月單月，商品房銷售額7598億元，同比-26.4%，降幅較4月收窄了4.1個(gè)百分點(diǎn)。2024年1-5月，商品房銷售面積36642萬㎡，同比-20.3%，降幅較1-4月擴(kuò)大了0.1個(gè)百分點(diǎn)；5月單月，商品房銷售面積7390萬㎡，同比-20.7%，降幅較4月收窄了2.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　2024年1-5月，商品房銷售均價(jià)為9733元/㎡，同比-9.5%，降幅較1-4月收窄了0.6個(gè)百分點(diǎn)；5月單月，商品房銷售均價(jià)10282元/㎡，同比-7.2%，降幅較4月收窄了2.7個(gè)百分點(diǎn)。從城市維度看，2024年5月，70個(gè)大中城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比-4.3%，降幅較4月擴(kuò)大了0.8個(gè)百分點(diǎn)；70個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格同比-7.5%，降幅較4月擴(kuò)大了0.7個(gè)百分點(diǎn)；考慮到二手住宅降價(jià)幅度對(duì)潛在購(gòu)房者的決策影響，2024年新房?jī)r(jià)格仍面臨較大壓力。
　　地產(chǎn)開發(fā)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大，房企到位資金仍主要受銷售拖累
　　2024年1-5月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額為40632億元，同比-10.1%，降幅較1-4月擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)。5月單月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額9704億元，同比-11.0%，降幅較4月擴(kuò)大了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　2024年1-5月，房企到位資金42571億元，同比-24.3%，降幅較1-4月收窄了0.6個(gè)百分點(diǎn)；其中，國(guó)內(nèi)貸款6810億元，同比-6.2%；定金及預(yù)收款12584億元，同比-36.7%；個(gè)人按揭貸款6191億元，同比-40.2%；房企資金壓力仍主要受銷售拖累。5月單月，房企到位資金8535億元，同比-21.8%，降幅較4月擴(kuò)大了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　開竣工累計(jì)同比均持續(xù)改善
　　2024年1-5月，房屋新開工面積30090萬㎡，同比-24.2%，降幅較1-4月收窄了0.4個(gè)百分點(diǎn)；5月單月，房屋新開工面積6580萬㎡，同比-22.7%，降幅較4月擴(kuò)大了8.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　2024年1-5月，房屋竣工面積22245萬㎡，同比-20.1%，降幅較1-4月收窄了0.3個(gè)百分點(diǎn)；5月單月，房屋竣工面積3385萬㎡，同比-18.4%，降幅較4月收窄了0.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：
　　5月，商品房銷售量?jī)r(jià)單月降幅均有收窄、開竣工累計(jì)同比均持續(xù)改善，但開發(fā)投資額和城市維度房?jī)r(jià)等指標(biāo)持續(xù)承壓。繼5月17日央行降低首付比例、取消利率下限后，各城市陸續(xù)放松限購(gòu)限貸政策。盡管改善的幅度和持續(xù)性有分歧，但有改善是市場(chǎng)的共識(shí)。考慮到5月并非傳統(tǒng)旺季，顯然歸功于需求端政策起效。雖然目前仍無法判斷新房?jī)r(jià)格何時(shí)能止跌，短期地產(chǎn)板塊較難形成趨勢(shì)性上漲，但政策落地帶來的階段性改善意味著基本面至少不會(huì)加速惡化。個(gè)股端，推薦濱江集團(tuán)、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策落地效果及后續(xù)推出強(qiáng)度不及預(yù)期；外部環(huán)境變化等致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。