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國(guó)外方面，巴西生產(chǎn)數(shù)據(jù)利多，美糖低位反彈。5月下半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4519.8萬(wàn)噸，同比減少3.36%。甘蔗ATR為129.85千克/噸蔗，同比下降3.78%。制糖比例為48.28%，同比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)糖量為270萬(wàn)噸，同比下降7.72%。5月下半月巴西中南部甘蔗壓榨量、甘蔗出糖率和制糖比均有所下降，數(shù)據(jù)利多。單產(chǎn)方面，由于今年巴西中南部地區(qū)較為干旱，對(duì)甘蔗的生長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響，單產(chǎn)下降對(duì)甘蔗壓榨量的影響逐漸顯現(xiàn)。制糖比方面，目前糖醇價(jià)差讎持在5.9美分/磅左右，價(jià)差依然較高。不過(guò)，制糖比例卻同比下降，超出市場(chǎng)預(yù)期。今年醇油比價(jià)處于歷史同期低位，有利于乙醇的消費(fèi)。從去年下半年至今，含水乙醇在巴西燃料市場(chǎng)中的份額持續(xù)回升，因此乙醇消費(fèi)的持續(xù)回暖可能是制糖比例下調(diào)的重要原因。展望后市，甘蔗單產(chǎn)下降的影響將逐漸顯現(xiàn)在數(shù)據(jù)中，后期甘蔗壓榨量可能同比繼續(xù)減少。但是，目前市場(chǎng)并沒(méi)有充分交易巴西甘蔗單產(chǎn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。另外，制糖比例超預(yù)期下降，利多美糖。因此，后續(xù)巴西中南部的生產(chǎn)數(shù)據(jù)可能繼續(xù)利多。綜合來(lái)看，美糖下跌動(dòng)能有所減弱，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將企移反彈。
　　國(guó)內(nèi)方面，鄭糖弱勢(shì)震蕩。從基本面看，鄭糖處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的格局。5月份國(guó)內(nèi)銷售數(shù)據(jù)偏空，國(guó)產(chǎn)糖銷量減少，產(chǎn)銷率同比降低，庫(kù)存同比增加，數(shù)據(jù)較前期偏空。但是，由于前期國(guó)產(chǎn)糖銷量較好，短期現(xiàn)貨壓力并不大。從總量來(lái)看，日前的產(chǎn)銷率依然處于同期較高水平，而庫(kù)存則處于同期較低水平。因此，糖廠的現(xiàn)貨壓力相對(duì)較輕。不過(guò)，由于進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)回升，市場(chǎng)預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口量較多，補(bǔ)充糖源供應(yīng)充足，現(xiàn)貨壓力有所后移。
　　從遠(yuǎn)月的供應(yīng)預(yù)期來(lái)看，預(yù)期偏空。今年糖科種柱面積有所增加，增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。單產(chǎn)方面，今年南方蔗區(qū)降而量明顯增加，有利于甘蔗的生長(zhǎng)。不過(guò)，甘蔗的關(guān)鍵生長(zhǎng)期在7-9月，還要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)降雨情況及甘蔗長(zhǎng)勢(shì)。從目前的預(yù)期來(lái)看，單產(chǎn)大概率雉持高位，市場(chǎng)預(yù)計(jì)24/25榨季國(guó)產(chǎn)糖繼續(xù)增產(chǎn)，遠(yuǎn)月的預(yù)期偏空。綜合來(lái)看，基本面依然偏弱，預(yù)計(jì)糖價(jià)將維持弱勢(shì)。