>> 國(guó)投安信期貨-銅周報(bào)：滬銅測(cè)試7.8萬，關(guān)注美銅與國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖靜 |
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市場(chǎng)情緒:三大交易所銅價(jià)目前跌破MA60日均線，責(zé)金屬暫時(shí)整理令銅市延續(xù)前期調(diào)整局面，滬銅目前已進(jìn)入下調(diào)第五周。指標(biāo)面，在強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，盡管美國(guó)5月CPI及PP1增幅繼續(xù)放緩，聯(lián)儲(chǔ)降息路徑卻仍難確定。點(diǎn)陣圍顯示，仍有四位決策者預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息，而降息一次且可能發(fā)生在年底是聯(lián)儲(chǔ)目前透露出的概率最大的路徑。貴金屬受其影響，持續(xù)整理。歐洲議會(huì)選舉加大政治動(dòng)蕩，極右翼政黨迅速崛起，法國(guó)政局成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，美元指數(shù)近期拉漲。上周美國(guó)6月消費(fèi)者信心指效意外跌至7個(gè)月低點(diǎn)，消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來五到十年物價(jià)將以每年3.1%的速度上漲，這意味著聯(lián)儲(chǔ)即便降息利率水平也可能顯著高于過往20年水平。周一國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)缺乏亮點(diǎn)，本周海外關(guān)注美國(guó)5月零售銷售、歐美新一輪PMI初值、美國(guó)地產(chǎn)開工等數(shù)據(jù)，同時(shí)聯(lián)儲(chǔ)官員也將在本周密集發(fā)言,部分歐洲國(guó)家也將在本周召開議息會(huì)議。
國(guó)內(nèi)供需:隨銅價(jià)下調(diào)，滬銅加權(quán)進(jìn)一步減倉(cāng)至55萬手，現(xiàn)貨流動(dòng)性慢慢轉(zhuǎn)暖。周一SMM銅社庫(kù)減少2.77萬噸至40.16萬噸，但仍較去年同期高出31萬噸。同時(shí)，2406合約即將交割，SMM1#電解銅升水再次走擴(kuò)到140元/噸，廣東電銅升水55元/噸。國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)充足,5月自產(chǎn)銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高，且未鍛軋銅進(jìn)口量大。因銅價(jià)轉(zhuǎn)下調(diào)，煉廠生產(chǎn)消耗大量陽(yáng)極板，6月以未精廢價(jià)差明顯縮窄，上周最低僅1500余元。原料端，TC極緊仍難改變，廢銅供求同樣變緊，意味著下半年國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)出增連大概率繼續(xù)降溫。消費(fèi)上，銅價(jià)下跌后，部分銅材加工企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)入原料，生產(chǎn)積極性出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，但社庫(kù)仍較高，主要關(guān)注電網(wǎng)投資高增速與實(shí)際體感差可能帶來的滯后需求。另外，市場(chǎng)也在注意下半年的家電排產(chǎn)。
海外消息:美盤持倉(cāng)縮減快，但在MA60日線附近有小陽(yáng)線，且COMEX銅庫(kù)存仍在下降，2407仍要關(guān)注倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)，本輪調(diào)整止跌建議首先關(guān)注美銅。南關(guān)產(chǎn)量上，4月秘魯銅生產(chǎn)降低8.2%，前四個(gè)月累計(jì)銅產(chǎn)出84.5萬噸，同比小增0.4%，該國(guó)今年礦產(chǎn)目標(biāo)仍在300萬噸、增24萬噸。智利Codelco銅產(chǎn)量4月錄得18年來最差月度表現(xiàn)，主要受去年巖石坍塌拖累。贊比亞將設(shè)立礦產(chǎn)投資和貿(mào)易實(shí)體，意味著未未該國(guó)礦產(chǎn)成本可能提高。另外5月全球銅冶煉產(chǎn)能檢停20.8%，高于去年同期，顯示季節(jié)性生產(chǎn)特.點(diǎn)。
后市展望:技術(shù)上，銅價(jià)仍在調(diào)整，滬銅首先關(guān)注7.8萬，由于2407期權(quán)接近到期，前期賣出看漲期權(quán)已兌現(xiàn)大部分權(quán)利金，可平倉(cāng)離場(chǎng)。銅價(jià)調(diào)整下限信號(hào)，主要關(guān)注滬銅整體持倉(cāng)、國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差與美鉤在MA60日均線下方的表現(xiàn)。策略上，正在關(guān)注更低水平賣出看跌期權(quán)相應(yīng)機(jī)會(huì)。
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