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事件：
　　2024年6月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2024年5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1）5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，前值為6.7%；2）1-5月固定資產(chǎn)投資同比增長4%，前值為4.2%；3）5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，前值為2.3%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　工業(yè)生產(chǎn)仍延續(xù)較高水平，環(huán)比稍有放緩。5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，漲幅較4月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，低于wind一致預(yù)期的6%，但高于3月增速。從環(huán)比看，2024年5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增長0.30%（前值為+0.97%）。疫情前的2018、2019年同期，規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比增速分別為0.52%和0.50%，今年5月環(huán)比數(shù)據(jù)較這兩年同期水平稍低。對(duì)照數(shù)據(jù)來看，盡管生產(chǎn)端仍延續(xù)較高水平，但增速有所放緩。
　　固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速有所改善，地產(chǎn)投資同比降幅持續(xù)收窄，制造業(yè)投資同比增速維持高位，基建投資強(qiáng)度有所下降。5月固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速為-0.04%（4月為-0.29%），環(huán)比增速有所改善。5月固定資產(chǎn)投資主要分項(xiàng)中，地產(chǎn)、制造業(yè)、廣義基建投資同比增速分別為-4.7%、+9.4%和+3.7%（4月分別為-7.3%、+9.3%和+6.0%），地產(chǎn)投資同比降幅持續(xù)收窄，制造業(yè)投資同比增速維持在高位，基建投資同比增速有所下降。
　　社消環(huán)比增速創(chuàng)下年內(nèi)新高，大部分消費(fèi)品零售額同比增速均有所提升。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%（前值為2.3%）。從環(huán)比來看，5月社消環(huán)比增速為0.51%（前值為0.06%），5月社消環(huán)比增速創(chuàng)下年內(nèi)新高。從消費(fèi)品維度來看，2024年5月消費(fèi)品中金銀珠寶類之外，其余各類消費(fèi)品零售額同比增速均有所提升；可選消費(fèi)類，如通訊器材類、家電，消費(fèi)同比增速提升明顯。
　　債市觀點(diǎn)
　　2023年11月下旬至今，國債收益率整體呈持續(xù)回落態(tài)勢，當(dāng)前國債收益率仍處于低位。6月MLF利率維持不變。展望后續(xù)，我們認(rèn)為政府債券大概率會(huì)加快供給，資金利率難有持續(xù)向下動(dòng)力，我們認(rèn)為短期內(nèi)債市應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，關(guān)注政府債供給帶來的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中，后續(xù)仍有不少不確定性。